QE可能是美元贬值的直接方式,或是通过提振风险胃口的间接方式影响市场,QE仍有可能成为推动货币市场走势的主导因素。
QE可能是美元贬值的直接方式,或是通过提振风险胃口的间接方式影响市场,QE仍有可能成为推动货币市场走势的主导因素,我们考察了QE1和QE2在过去对外汇的影响。我们的分析揭示,相比QE2(2010年11月3日至2011年6月30日),QE1(2008年11月25日至2010年3月31日)对货币市场的影响要大得多。
实际上,对大多数资产而言,在QE2期间所受影响看来都比QE1期间受到的要小。在QE1期间,相对美元走弱的货币仅有罗马利亚列伊、俄罗斯卢布、英镑、越南盾和阿根廷比索,而在QE2期间,印度卢比、菲律宾比索、泰铢、英镑、土耳其里拉、越南盾和阿根廷比索均告下跌。然而,虽然在美联储旷日持久的QE期间,可能有很多其他因素也在推动货币走势,但结果清楚表明,在美联储QE期间(尤其是QE1期间,QE2期间情况类似,但程度较弱),澳元、巴西雷亚尔、印度卢比、韩元和南非南特等高贝塔值货币走强了。包括新西兰元、瑞士法郎、加元和挪威克朗在内的其他货币,在QE1期间也录得强劲涨幅,虽然程度比较有限。
显然易见,QE对货币具有重要影响,我们对未来几个月的看法和预测必须要反映这一观点。
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