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人民币汇率政策和手段

人民币汇率政策手段包括:确定人民币汇率水平的干预参系;确定适当的人民币汇率干预机制;确定适当的人民币汇率干预力度。

人民币汇率政策手段包括:   

确定人民币汇率水平的干预参照系; 确定适当的人民币汇率干预机制; 确定适当的人民币汇率干预力度。 人民币汇率水平的干预参照系由两个指标组成:   

一是出口换汇成本

人民币汇率政策和手段

 

 

式中Re表示出口换汇成本,Pn表示以人民币表示的出口收购成本加收购费用,Px表示出口外销价格。它反映某一既定汇率水准下,出口的本市成本和出口商可能得到的收益,可以作为干预汇率水平的重要参照指标。

二是局部均衡汇率,即考虑生产、消费、国际收支、外汇储备、贸易条件以及关税等综合情况,把实际生产与金融交易结合起来,采用局部均衡模型,求出符合客观经济条件的局部汇率水平作为干预的目标汇率。   

中央银行选择适当的干预时机是干预成败的关键。干预时机的确定依赖于两个因素:   

一是受中央银行干预思想的制约。主动干顶思想是当监测系统的各项指标发出预调信号后,即开始着手筹备调整行动。被动干预思想是当国内外压力巨大时,被迫进行干预。主动干预思想指导下的干预时机选择具有较高的成功率。   

二是受中央银行对国内外整体经济环境变化的观察和理解的制约  

中央银行对监测系统中纳入的统计指标所显示的汇率偏离迹象的及时把握和准确理解,有助于干预时机的把握。但有时某些突发因素的变动不能完全从监测系统中反映出来,而这些因素对汇率的影响又可能很大,所以需要中央银行与国外有关机构保持密切的业务和信息交流,以便为中央银行正确及时地把握信息和选择干预汇率的时机。  

中央银行确定适当的干预力度也是人民币汇率政策成功与否的关键。干预力度要依据四个因素确定:   

银行同业外汇市场的汇率水平与目标汇率的差异; 国内经济的承受能力和可能受到的冲击程度; 外汇收支平衡状况、外汇储备的充裕程度及向外融资的可能性; 进出口商品的供给和需求弹性状况。 确定干预力度与信息掌握程度有密切关系,在掌握可靠信息的条件下,可减少干预的频率,不宜再采取小幅频繁干预的办法。

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