美联储加息对我国经济有什么影响？-第2页

第三，国内资本市场价格承压。美联储加息将导致我国跨境资本外流加剧，跨境资本流动中的很大比重是热钱和短期流动资本，主要以套利投机为目的。这部分资本流入我国后一般不会进入实体经济领域，而是进入股市、楼市等虚拟经济领域，推高资产价格，带来通货膨胀压力。

在资本外流和房地产市场加强调控背景下，这部分跨境资本将率先流出，对我国资本市场价格带来巨大冲击，加剧股市、债市和房地产市场的波动。

第四，国内企业美元融资成本和存量债务负担增加。美联储加息导致全球市场利率中枢上移，同时美联储货币正常化将在中期促使美元流动性趋紧，国内企业境外美元负债成本上升。

当前我国美元外债占比约为60%左右，在美联储低利率背景下，2016年中国外债支付的平均利率为3%，2017年预计将进一步提高到3.75%。此外，美元升值也使存量美元债务负担增加。

第五，我国货币政策也将逐步、分阶段跟随调整。随着全球经济金融一体化程度加深，各国经济联系愈加紧密，全球货币政策变化呈现联动性和同步性的特点。主要发达经济体收紧货币政策，将对全球产生较强外溢冲击，新兴经济体将跟随调整货币政策。

对于我国来说，央行也不能给予市场长期低利率预期，防止市场过度冒险。本次美联储加息后，预计MLF等类政策利率将率先跟随上行，继续将中美无风险利差保持在安全边界上，但幅度将低于美联储加息幅度，我国央行保有一定货币政策自主性和制定权。

随着明年美联储加息继续、缩表规模逐渐扩大，欧洲央行开始缩减资产购买规模、日本央行释放退出量化宽松政策信号、其他主要央行跟随紧缩背景下，中国央行也无法独善其身，预计最早将于明年下半年正式启动加息，以确保人民币资产收益率保持在高位，改善跨境资本流动，吸引外资流入，稳定市场信心。这其实对国内实体经济伤害不大，因为目前市场利率和利率中枢早已上行，央行加息只是使政策利率向市场利率靠拢，使两轨合为一轨，即使不加息，企业的融资成本依然会上行，加息之后不仅会理顺价格信号，同时也将为改善外部失衡贡献力量。

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