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英国央行量化宽松是怎么回事?

眼看英国经济在衰退泥潭中越陷越深,该央行不得不再次举起“量化宽松”的政策大旗,7日宣布再向市场注入500亿英镑的资金。

英国经济衰退程度之深令英国政府揪心,也令担当制定和执行货币政策重任的英国央行——英格兰银行揪心。眼看英国经济在衰退泥潭中越陷越深,该央行不得不再次举起“量化宽松”的政策大旗,7日宣布再向市场注入500亿英镑的资金。

为此,英国央行的“量化宽松”项目规模将扩大到1250亿英镑。今年3月,英国财政部郑重批准,英格兰银行可以向市场提供至多1500亿英镑的资金。所以,还有最后的250亿英镑等着英国央行投向市场。此间经济学家表示,央行绝不会浪费这最后250亿英镑,也绝对会有效、充分地利用这一笔钱,因为英国经济需要它。

可以想像,已经负债累累、债台高筑的英国政府看着英国央行快速转动印刷钞票的机器是怎样的心情。曾一度辉煌的英国几家大银行,如诺森罗克银行、苏格兰皇家银行和英国莱斯银行集团,被迫完全或部分国有化让英国政府背上巨债;银行不肯放贷迫使政府出巨资担保也让政府债务的进一步上升增添风险;出台财政刺激措施如减税和扩大政府支出,虽然力度不大,但是也足以让英国政府的财政喘不过气来。

英国政府的巨额债务已经让现在的纳税人痛苦不堪了,而且未来几代英国人也将负债出生和成长。公布不久的英国2009年至2010年的财政预算报告说,在2009/10财年里,英国公共部门净借款将相当于英国GDP总量的12.4%,下个财年这一比例仍会高达11.9%。但是,经济学家普遍认为,英国政府的预期过于乐观,不过从安抚民心的角度出发,也可以理解。

英格兰银行实施的“量化宽松”政策可以称之为“资产购买工具”,这是日本央行经常使用的工具,但是对向来保守谨慎的英国央行而言,这可是首次。所以,它只能一步步地实施这一“非常规”工具,走一步看一步,究竟能否真正有效刺激陷入衰退深渊的英国经济。

看来,英国央行已经认定这一工具已经在发挥作用。按照它的计划,到今年6月底,它要从市场上购买总值达750亿英镑的资产。不过,英国央行对于收购何种资产相当慎重,虽然它这么做并不是为了盈利而是为了增加市场的货币供应量,让信贷市场这个巨轮转动起来,但是它收购目标主要是国债。当然,优质的公司债它也不会放过。

自从英格兰银行开始挥舞“量化宽松”政策大旗以来,它已经从市场上购买了价值达540亿英镑的资产。所以,在不到一个月的时间里,它得抓紧再花费大约200亿英镑的银子。

同在7日,英格兰银行还宣布继续维持0.5%的历史最低基准利率水平不变,这完全在市场预料之中。虽然英国的CPI在不停回落,但是为了顾大局,该央行也只能如此。从去年10月以来,它已经连续多次大幅降息,到目前为止,其基准利率已经累计降低了4.5个百分点。正因为利率已经低得不能再低了,英格兰银行才不得不救助于“非常规”的货币政策。

所幸,一些积极的迹象在英国逐步显现,这对政策制定者无疑是个激动的信号。英国房价、制造业和服务业的采购经理人指数、消费者信心指数等都在不断回升,尤其是股市更是出现了令人心跳的强劲反弹。7日《金融时报》100种股票平均价格指数曾一度升至4520.82点,几乎是今年以来的最高点。

不过,在金融危机的无情冲击下,严重依赖服务业(尤其是金融服务业)的英国经济,要想在短期内复苏并非易事。今年一季度,英国经济遭受了1.9%的负增长,这是自1979年以来的最大季度跌幅。根据英国财政部的预测,今年英国经济将萎缩3.5%,明年有望获得1.25%的增长。但是,根据英国国家经济和社会研究所最近公布的季度预测报告,今年英国经济可能会遭受4.3%的负增长,明年也只有获得0.9%的微弱增长。

所以,即使在财政刺激措施和“量化宽松”货币政策“双管齐下”的作用下,英国经济的复苏之路仍将是漫长的。 

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