金投网

台币汇率走势及其影响因素

由国际金融危机引发的世界性经济衰退,严重冲击了外向型的台湾经济。在内需提振乏力、外需市场萎缩的双重压力下,台币汇率呈现趋贬的整体走势,波动幅度较大。

由国际金融危机引发的世界性经济衰退,严重冲击了外向型的台湾经济。在内需提振 乏力、外需市场萎缩的双重压力下,台币汇率呈现趋贬的整体走势,波动幅度较大。 导致台币汇率出现此种趋势主要根源是台湾经济的疲乏态势。 关键词:金融危机;台币汇率走势;台湾经济;影响因素 一国的经济实力的强弱或经济状况的好坏, 是奠定其货币汇率走势高低的基础。 一国经济实 力不仅是形成台币币值稳定和坚挺的物质基础, 也会使外汇市场对该货币的信心增强。 因此, 一国经济实力的强弱以及经济态势的好坏将对台币汇率走势产生长远而致关重要的影响。

2008年爆发的国际金融危机席卷全球,引发了世界性的经济衰退。作为外向型的台湾经济 自然不能幸免,在内需提振乏力、外需市场萎缩的双重压力下,呈现“内外皆冷”的特征,并 从低增长轨道步入衰退境地。受经济的间接影响,台币汇率呈现趋贬的走势。归根究底,其 表层影响因素是国际经济不景气,深层影响因素则是其自身经济结构的脆弱性和矛盾性。

一、受国际金融危机冲击下的台币汇率走势回顾 在金融危机的影响下,台币呈现先升后贬的走势。2008年l—3月,“中央银行”在岛内出口贸 易尚属繁荣时,为抵御输入性通货膨胀而实行强势汇率政策,台币一路上扬,对美元汇率由 32.25直升至30。之后,新台币美元的汇率一直在30~3l范围内震荡盘整。直至8月,岛 内经济衰退趋势显现,再加上获利外资不断汇出,台币持续大幅走贬,其后仅抬升一周即重 现震荡下挫。2009年初一举突破35元大关,与2008年初相比,贬值幅度达10%以上。由于 出口急剧下降,再加上连续5季的经济衰退预测进一步加剧了投资者对未来经济前景的忧虑 心理,台币后市仍然存在一定的贬值空间。进入2010年,受欧洲债务危机,及韩朝危机等 诸多因素影响,台币的汇率走势呈区间波动,但总体上仍是有走低倾向。

二、台湾经济状况分析 总体上看,台湾经济增长走势是先扬后抑。随着国际金融危机日益蔓延,全球景气趋缓对台 湾经济的冲击日益加剧,导致经济增长日趋疲乏。

从重要经济指标看,在国际金融危机冲击下的台湾经济态势主要表现在以下几个方面:

(一)内需提振乏力,消费和投资意愿下降 2008年岛内内需增长率由上年的2. 16%下降至一2. 42%, 对经济增长的贡献率则由1. 83% 降至一2.05%。在台湾内部需求中,民间消费支出是决定经济增长的最重要因素之一。由 于受景气不断下滑、就业形势日益严峻、股市震荡低迷、物价持续上涨等多重因素的影响, 民众消费信心明显不足,消费能力持续下降。在投资方面,岛内民间投资增长乏力是整体投 资不振的主要因素。与内部投资低迷相对应,侨外资本对台投资也呈现衰退之势。另外,外 资大幅卖超成为岛内股价指数连创新低的重要原因。

(二)外需市场萎缩,对外贸易由盛转衰 从外部需求看,由于2008年上半年国际油价和原物料价格飚涨以及全球经济不景气,台湾 进出口贸易萎缩趋势逐步显现,贸易出超大幅锐减。2008年上半年对外贸易仍保持快速成 长的势头,出口与进口总额分别比上年成长了18.1%和22.4%。而出口自9月转为近7年 来首次负成长后不断加速下滑,比上年同期下降41.9%,创历年来最大降幅。2009年经济 仍处于持续萎缩态势。

(三)服务业增长停滞。制造业面临严重产能过剩 从台湾产业构成看,台湾是一个以服务业为主干,但制造业仍居举足轻重地位的经济体系。 面向内需市场的服务业, 由于民间消费增长乏力, 股市跌宕起伏难以发挥主导产业部门支撑 经济增长的作用。随着国际经济景气趋缓,国际市场需求低迷,工业和制造业生产也同样出 现了增长放慢直至衰退的趋势。

(四)失业率和物价的“双升”效应使民生痛苦指数提高 随着全球经济不景气程度加剧,国际市场需求萎缩使岛内的失业率不断攀升。2008年上半 年国际原油和原物料价格飙涨推动台湾进口成本上升, 导致物价指数上升。 由于这轮通货膨 胀的性质是国际油价上升传导而成的输人性通货膨胀, 下半年岛内物价上涨幅度已随国际油 价的下跌而放缓。然而失业率和物价双重上升仍然直接导致了台湾的民生痛苦指数提高。

(五)股市重挫,汇率趋贬 随着国际金融风暴愈演愈烈,岛内经济日益低迷,外资大幅超卖台股。尽管台湾当局2008 年9月以来积极采取了一系列救市措施, 陆续宣布限制台股跌幅、 全面禁止借券及融券放空, 同时多次调降重贴现率, 但都没有对疲软的股市产生明显的刺激作用, 股市的疲软既反映了 投资者信心不足,又标志着民间财富大幅缩水。

三、导致台湾经济困境的影响因素分析 当前,影响台湾经济走向的主要因素可以从内部和外部两个层面进行解读。 外部因素即国际 经济不景气是直接诱因,而内部因素如产业结构升级不力、财政收支恶化,以及非经济因素 如政党纷争导致财经施政效率低下等问题,则是台湾经济衰退的深层次原因。

(一)直接原因:全球经济衰退引发的外需萎缩导致台湾经济受到重创。当前全球经济正面临20世纪30年代以来最严重的金融危机冲击,经济增长动力减弱,与台 湾经济联系紧密的三大发达经济体美国、日本和欧元区都处于不同程度的衰退。 2008年上半年受制于国际油价上升、国内金融市场动荡因素,美国经济出现温和衰退趋势, 在“两房”危机、雷曼兄弟申请破产和美林集团遭美国银行收购等一系列不利因素影响下美国 经济出现衰退趋势。 日本受出口萎缩、企业投资成长不足的影响,自2008年第2季开始进入经济衰退的轨道,第 4季更出现高达12.7%的经济负成长,创下近35年来最大季度降幅。 受美国金融危机的影响,欧元区国家也相继发生严重的金融危机,股市普遍重挫,整体经济 步人15年来的首次衰退,在连续三季萎缩的基础上,全年经济增长率不足1%。 高度外向性的海岛型经济特征决定了台湾经济对外需市场的强烈依赖。据“行政院”主计处统 计,2000---2007年外需对台湾经济增长的平均贡献比重达54%以上。

因此,三大经济体的 衰退对台湾经济的打击效应更甚于其它国家和地区。 其一, 台湾进出口贸易在欧美内需市场 低迷、电子产品需求锐减的影响下大幅萎缩,进而引起岛内生产受挫,投资急剧减少,经济 增长衰退。其二,台湾股市在全球股市普跌的连动效应下加速下泻。上市公司、上柜公司股 价75%以上都低于资产净值,企业已无法从股市融通资金。其三,受全球金融海啸的冲击, 岛内金融机构因投资美国雷曼兄弟、阿根廷以及冰岛的股债而严重受损。

与发达经济体相比, 作为台湾最大贸易伙伴的中国大陆对台湾经济的影响不容小视。 金融危 机之前,台湾对外经济关系以“美、日进口一台湾设计一大陆加工一美欧出口”的“四角模式” 为主要特征。但危机以后,两岸的特殊关系以及贸易上的紧密联系,使得中国大陆市场成为 影响台湾经济举足轻重的力量。 尤其是两岸经贸开放将对台湾经济的复苏发展起到积极的作 用。 因此, 中国大陆经济状况以及人民币对台币的汇率走势也成为对其外汇风险及经济发展 态势起到至关重要的影响。

(二) 根本原因:经济自身结构性问题 当前台湾经济之所以衰退与其长期积累的自身结构性问题密切相关。 这些结构性问题造成台 湾整体经济体质的脆弱性,当内外经济环境发生重大变化时,这种脆弱性便被激化而暴露, 从而导致经济陷于严重衰退。

1.现有产业结构对总体经济增长的支撑力呈弱化趋势 台湾产业结构的特征是以服务业为主导,制造业占据重要地位。自20世纪80年代下半期以 来快速增长的服务业,进入2l世纪后,由于岛内内部需求急剧萎缩、股市长期疲弱不振、金 融经营体系不断恶化等原因而出现竞争力下降、增长裹足不前的状况。2002--2007年,整 体服务业大致维持3%一4%的低增长水平,对经济增长的贡献逐年下降,直接导致台湾经 济由过去的中高速增长转入低速增长。

2.制造业因内部产业不平衡发展而出现结构单一、整体产业竞争力不强的缺陷。 在台湾产业结构调整和升级中,不仅传统产业,如纺织、汽车升级缓慢,高科技产业内部发 展也不平衡。除了以半导体和面板为代表的电子信息产业发展较快外,其它高科技产业,如 航天工业、生物技术、医疗保健工业及环境保护工业等都发展缓慢。

这种产业结构的脆弱性势必造成台湾经济增长机制缺乏稳定性和可持续性: 其一, 电子信息 产业对外依赖性强,尤其是对美、日的依赖。因研究与发展投入不足,技术自主性不高,台 湾电子信息业至今仍无法摆脱OEM和ODM的“代工”模式。这不仅造成了其在核心技术掌控 和研发、品牌和销售渠道开拓上“受制于美、日”的局面,而且也无法充分体现高科技产业的 高收益优势,对经济增长的贡献受到很大的限制。 其二, “出口导向产品单一化”倾向日益明显。 台湾电子、 信息通信产品的出口比重逐步提升, 一旦电子产品的出口因国际经济景气波动的影响受阻, 整体对外贸易便急剧萎缩, 进而使岛 内经济受到严重冲击。近年来,台湾电子产品、信息通讯产品的出口比重仍不断提高,2008 年出口比重已近45%。

这波全球经济衰退之所以使台湾遭受严重打击,“出口导向产品单一 化”和产业结构脆弱性显然是深层原因,其经济机理就在于全球经济低迷造成台湾电子产品 出口锐减, 电子产业陷入不景气状况, 进而波及整体制造业和工业增长停滞, 企业投资缩减, 生产萧条,导致经济衰退。

(三)台湾经济的现状还受到一些非经济因素的影响。长期财政收支恶化制约了“政府”刺激经 济的“能效”以及政府施政效率在一定程度上受政党纷争的掣肘也削弱了对经济的作用力。 四、结论 综上所述, 在金融危机的大背景下, 受外部国际经济不景气和内部经济结构不合理的双重制 约,台湾经济发展趋于困乏,复苏速度缓慢。这也就直接造成了台币汇率走势的不稳定性以 及趋贬态势。可见,决定台币汇率走势的主要根源在于台湾经济自身的问题,台币长期波动 趋贬在相当程度上是经济复苏发展的真实写照。因此,展望台币未来的走势,有两个方面的 因素仍需要加以重视:首先,台湾当局必须改善现有产业结构,一方面放宽对服务业发展的 限制,提高生产性服务业的竞争力;另一方面实现制造业产业优势由单一化向多元化转变, 促进经济增长走出“高风险、低稳定”的境地。其次,要高度重视两岸的经贸开放,引大陆经 济活水来摆脱经济困境。 随着两岸关系的不断紧密, 开放的两岸经贸政策为台湾带来了多重 的实质经济效益, 两岸经贸关系逐步开放和回归正常化有助于纾解台湾经济困境, 帮助台湾 实现经济的复苏和发展。

相关推荐

外汇走势图
美元指数
  • 最新价--
  • 涨跌幅--
  • 今开价--
  • 昨收价--

财经日历

免责声明本文来自第三方投稿,投稿人在金投网发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,版权归属于原作者,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org。

外汇频道FOREX.CNGOLD.ORG

下载金投网