随着中国房价上涨以及美联储加息预期增强,关于人民币汇率何去何从的争论再次出现。一个越来越多被人提起的观点认为,中国政府应该允许人民币贬值,以维持目前高悬的房价,这也为目前的人民币空头提供了舆论支持。
人民币国际化的基石是什么?
随着中国房价上涨以及美联储加息预期增强,关于人民币汇率何去何从的争论再次出现。一个越来越多被人提起的观点认为,中国政府应该允许人民币贬值,以维持目前高悬的房价,这也为目前的人民币空头提供了舆论支持。
在当前时点,人民币贬值预期一定程度上是由美联储日益增强的加息预期造成的。再加上,人民币被纳入SDR货币篮子将在10月1日正式生效,市场认为中国政府稳定汇率的压力减小,可能会容忍更大的波动。因此,市场做空人民币的势力趁机卷土重来。而在这一关键时期,央行货币委员会委员樊纲接受媒体采访时表示,“面对美元的长期强势,人民币应该走弱。……中国政府将适度调控并允许人民币逐渐贬值。”。
一种广为流传的观点是,房价高企和汇率稳定难以兼顾,必须做出选择,由于地产事关银行体系与中国经济,所以,应该选择保房价,放弃汇率稳定。这种声音在相当程度上为过热的楼市火上浇油,在各种社交媒体与自媒体广泛流传。另外一个到处传播的帖子更带有阴谋论,认为鼓励居民购房是将民间资本冻结在不动产上,防止他们大规模换汇,威胁中国外汇储备。
房价确实吸引了一些恐慌性的购房者入市。但是,泡沫化的房价会刺激资本外流,因为资产价格高估意味着巨大的金融风险并带来人民币贬值预期。以中国目前的财富结构看,现在才买住房的并非富人,而且大部分借助于杠杆。真正高净值人群拥有中国家庭储蓄的主要部分,而且他们只会趁着目前房价高估抛售房产,而不是入市。因此,冻结的资金主要来自中等及以下收入群体的储蓄,而富裕阶层反而会加速向外转移资产。
炒房者一厢情愿地认定,中国政府会在汇率与房价之间选择房价。如果如他们所想,中国牺牲汇率保房价,那么,将出现巨大的通胀。中国长期以来货币超发而没有引发通胀,相当程度上是因为汇率稳定,即强势人民币以及世界大宗商品价格下跌使中国通胀比较温和。一旦人民币出现较大幅度的贬值,需要大量进口资源的中国,会出现输入性通胀,就像俄罗斯、巴西、印度等新兴市场国家一样。而当中国被迫提高利率应对通胀时,房价也不可能保住。
保汇率还是保房价等言论的逻辑,是将某个市场或某种价格视为工具,为达到稳定的目的,不惜干预、扭曲市场。要求干预的声音往往带有很大的利益色彩。比如,当前越来越多的人要求保房价,他们声称,否则就无法保银行、保经济。他们是在用这种方式绑架政策。但是,政策需要服从长远目标、整体利益,而不是为了某部分人的利益。
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