无本金交割远期外汇交易的发展:从1996年左右开始出现,新加坡和香港人民币NDF市场是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场。
无本金交割远期外汇交易的发展:
无本金交割远期外汇交易(NDF)交易从1996年左右开始出现,新加坡和香港人民币NDF市场是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场,该市场的行情反映了国际社会对于人民币汇率变化的预期。人民币NDF市场的主要参与者是欧美等地的大银行和投资机构,他们的客户主要是在中国有大量人民币收入的跨国公司,也包括总部设在香港的中国内地企业。人民币NDF市场之所以出现是因为随着中国的经济发展,中国成为世界上最大的资本输入国之一,数量众多的跨国公司需要一种工具来规避人民币的汇率风险,而中国内地又缺少真正意义上的外汇远期市场。与人民币的实际汇率相比,人民币NDF报价波动较大。如1998年1月,香港人民币一年期NDF溢价最高达17500点(相当于预期一年后人民币兑美元贬值为9.75),而到2002年11月变为贴水380点。在1998年至2000年间,一年期人民币
NDF报价震荡剧烈,但总的趋势是升水逐渐降低
(人民币贬值预期减弱),贴水幅度逐渐增加。2005年5月31日,1年期不可交割远期贴水为4420点(即预期1年后美元兑人民币汇价为1:7.83,预计人民币一年后大约会升值5.3%的幅度)。
在香港,国际热钱往往直接买入远期NDF,赌人民币在1年内升值。由于NDF市场的交易量相比期货和股票市场的规模要小得多,较少的买盘就能够达到明显的效果,因此国际游资往往通过拉高NDF的贴水水平来引发股票和期货市场的联动,从而达到获利的目的。
交易活跃、规模巨大、不断发展的无本金交割远期外汇(NDF)市场上,主要有(韩元、新台币、人民币、印度卢比、印度尼西亚卢比和菲律宾比索)等六种亚洲货币进行交易。这些离岸市场是世界和亚洲外汇市场的重要组成部分,在资本管制的情况下平衡着市场的供需。对外国投资者来说,NDF市场提供了一种对持有的当地货币敞口进行套期保值的工具,或是一种离岸获得当地货币头寸的投机工具。非居民对亚洲NDF市场的利用部分反映了他们在进入国内远期市场时所受到的限制。
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