英镑汇率上行空间恐有限

周二（3月27日）亚市盘中，英镑兑美元窄幅整理，最新交投于1.4230附近。澳新银行时段内对英镑汇率的后市前景做出了最新解读。该行预计，英镑汇率的上行空间或已较为有限。

澳新银行指出，此前欧盟与英国达成的过渡协议降低了双方贸易谈判出现最坏结果的可能性，这令英国退欧的尾部风险降低，英镑可能会对英国经济数据更加敏感。

不过，澳新银行也表示，过渡协议的达成并不意味着英国脱欧方面的风险溢价进一步下降。相反，它可能稳定在目前的水平附近。这种“风险溢价”的主要影响之一是，英镑对实际收益率差异的敏感性大幅下降。

澳新银行认为，如果英国经济数据继续保持良好，那么预期英国央行利率调整路径将变得更加陡峭，最快可能在五月份加息。

然而，这一预期当前很大程度上已经被市场定价。因而即便真的出现此类情况，英镑也只是证明其当前的价位有效，而无法成为其进一步持续走强的催化剂。

这两点相结合表明，即使英国央行在未来几个月内加快紧缩步伐，英镑也不太可能升值。该行的基准情景是英镑兑美元的峰值将难以逾越1.45，所以进一步上涨的空间有限。

澳新银行还指出，基于该行的分析表明，英镑对利率的敏感度可能已经下降。由于未来英国贸易前景面临持续不确定性，这种结构性变化可能会持续下去。此外，资本和外国直接投资余额的近期趋势表明，英镑将面临进一步的下行压力，特别是兑欧元。

澳新银行对英镑走势作出了两类情境模拟：

1.在英国经济数据强劲和英国央行立场鹰派的情况下，英镑兑美元有望维持在1.42关口，欧元兑英镑则将处在0.88附近；

2.若英国经济数据表现挣扎同时英国央行立场谨慎，则英镑兑美元料将跌至1.38关口，欧元兑英镑则将上探0.91。