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美元一旦反弹 7450亿美元天量资金恐成为泡沫!

据彭博社报道,新兴市场在大多数风险资产下跌的情况下依然回报不俗,这很大程度上得益于融资货币美元的下跌。这类交易很赚钱,过去一年投资回报率超过13%。然而,一些美元多头当前却警告称,如果美元否极泰来,这个利润可能迅速变成亏损。

据彭博社报道,新兴市场在大多数风险资产下跌的情况下依然回报不俗,这很大程度上得益于融资货币美元的下跌。这类交易很赚钱,过去一年投资回报率超过13%。然而,一些美元多头当前却警告称,如果美元否极泰来,这个利润可能迅速变成亏损。

德意志银行汇总的数据显示,发展中国家本币债券的外国投资者持有量已经膨胀到接近创纪录的7450亿美元。由于大部分债券以美元买入,以此判断,投资者从未如此暴露于美元汇率突然回升的风险之下。

美元一旦反弹 7450亿美元天量资金恐成为泡沫!

安本标准投资管理的高级基金经理James Athey指出,他最近一直在减持新兴市场,因预期美元将上涨。“对于很多这类资产和它们的表现而言,美元是关键所在,”他说。“大多数投资于新兴市场本币债的投资者没有对冲。总体而言,他们往往承担久期和汇率风险。”

不过,在美元连续五个季度下跌后,当前像Athey这样为美元走强做准备的交易员并不多。美银美林全球研究部3月份的一项基金经理调查显示,做空美元是金融市场第二大热门交易,仅次于做多一飞冲天的科技股。

Athey认为,大多数做空美元的投资者忽视了这样一个事实——即随着美联储收缩其资产负债表,美元的货币供应量正在收缩。

彭博行业研究固定收益策略师Damian Sassower表示,“做空美元是金融市场目前最大的痛苦交易,而新兴市场本地货币是一个自然的延伸,对冲美元大幅上涨的成本从未如此便宜。”。Sassower说,由于新兴市场本币债超过一半的回报来自汇兑收益,因此,如果美元汇率上涨,那些未对冲的外国持有者将岌岌可危。

美元一旦反弹 7450亿美元天量资金恐成为泡沫!

此外,如果美元上涨伴随大宗商品价格下跌,新兴市场受到的打击会更大。得益于油价连续三个季度上涨,发展中产油国的货币最近几个月一直处于涨势。

“新兴市惩大宗商品都受到美元疲软的支撑,”摩根大通策略师Mislav Matejka等人在4月3日的报告中写道。“因此,如果美元在近期内稳定下来,这两个板块可能很难进一步上涨。

货币供应量 汇兑收益 编辑:糖沫沫

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