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欧洲央行“下一步棋”是什么?

荷兰国际集团(ING)首席经济学家CarstenBrzeski表示,欧洲央行下一步可能采取的措施有三种可能,其中第一种是在9月份终止购债计划。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家Carsten Brzeski表示,欧洲央行下一步可能采取的措施有三种可能,其中第一种是在9月份终止购债计划。

这种情况将遵循量化宽松的最初逻辑,将其作为一种打击通缩的工具。随着经济持续复苏,产出缺口缩小,整体通胀率至少回升至1%以上,没有一个欧洲央行官员能够认真地谈论通货紧缩。因此,购债计划的终结将是合乎逻辑的结果。

然而,这种情况不仅会与马里奥.德拉吉(Mario Draghi)自己的言论相矛盾,他也没有预料到量化宽松会突然结束,但这也会带来对首次加息的预期。这将比魏德曼(Weidmann)和其他鹰派人物最近提出的2019年中期加息更早。因此,这种情况极不可能发生,不过并非完全不可能。

附有结束日期的购债计划延续

这种情况目前似乎是欧洲央行的主流呼声。它反映了一种观点,即欧洲央行内部似乎有一种广泛的共识,即量化宽松应该结束,但分歧的观点只存在于结束的时机和细节上。另一个“较长的削减”是,将购债计划规模从目前的每月300亿欧元削减到每月150亿欧元,并至少延续至今年年底,这将是欧洲央行逐步结束量化宽松政策的下一步。

如果欧元区经济出现意外放缓或通胀预期再度下调,它还将为2018年以后的另一次延续购债计划留出空间。然而,对于欧洲央行的鹰派人物来说,这可能太久了,他们显然在主张明确的量化宽松政策的结束日期。

附有结束日期的规模更小持续时间更长的购债计划另一个介于鹰派和鸽派之间的折衷方案可能是一个所谓的“规模更小持续时间更长的购债计划”,即购债计划再次延长六个月,但购债规模削减至每月50亿欧元。这次延续可能与结束日期相结合。

如果今年头两个月的疲软态势再现,以及如果6月欧洲央行对2020年的通胀预期维持不变,甚至向下调整,那么这种情况将更有可能出现。

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