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欧洲央行宣布按兵不动 却偷偷这样操作!

虽然在欧银在周四(4月26日)宣布按兵不动,但是其在债券市场的操作已经引起了市场人士的注意。继2017年初以来,日本央行偷偷放缓购债速度(退出超宽松货币政策)后,欧洲央行也开始了同样的操作——偷偷减持债券,隐形收缩货币政策。

虽然在欧银在周四(4月26日)宣布按兵不动,但是其在债券市场的操作已经引起了市场人士的注意。继2017年初以来,日本央行偷偷放缓购债速度(退出超宽松货币政策)后,欧洲央行也开始了同样的操作——偷偷减持债券,隐形收缩货币政策

欧洲央行宣布按兵不动 却偷偷这样操作!

德意志银行指出,为了避免欧洲企业债券市场出现3月抛售潮,欧洲央行吸收了大量的剩余的流通性较好的债券。可是,欧洲央行的企业债购买计划(CSPP)项目在4月份已经出现急剧萎缩,这是否意味着,欧洲央行在积极减少政府债券购买量的同时,也在偷偷摸摸地减少对企业债的购买。

今年1季度时,欧洲央行的CSPP计划实施正常,而到4月份时,CSPP购债量大幅萎缩,如下图:

欧洲央行宣布按兵不动 却偷偷这样操作!

事实上,欧洲央行在上周(4月16日至4月22日)的企业债净购买量比自CSPP计划实施以来任何一周都要低,除了之前12月份的“临时性中断”之外。德意志银行策略师Michal Jezek认为,这是否意味着,欧洲央行将在今年二季度开始对CSPP计划进行调整(减少QE购债量),这比我们预期的要早三个月。

下面是欧洲央行的公共部门(政府)债券购债计划(PSPP)和企业债券购债计划(CSPP)的每周购债量,以及CSPP/PSPP比率。可看出,进入4月份后,欧洲央行在缩减PSPP购债量时,也在缩减CSPP购债量,并且CSPP的缩减幅度更大。

欧洲央行宣布按兵不动 却偷偷这样操作!

上周(4月16日至4月22日)的PSPP购债量为负值,是因为在4月上旬有31亿欧元的PSPP债券到期,在4月下旬将有196亿欧元PSPP债券到期。

根据德意志银行测算,今年4月份,欧洲央行的PSPP平均每周购债量将为59亿欧元,相比于一季度的周均51亿欧元的规模,将增加15%;而CSPP平均每周购债量将为7亿欧元,相比于一季度的周均14亿欧元的规模,将缩减50%。

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宽松货币政策 货币政策 编辑:大丽君

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