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欧元区危机重现?别只关注意大利 西班牙也不容忽视

欧元区危机卷土重来了吗?意大利政府债券的波动幅度甚至比2011-2012年时更加剧烈。目前的一个关键问题是,欧元区会在多大程度受到波及。投资者应该留意西班牙的情况。

欧元区危机卷土重来了吗?意大利政府债券的波动幅度甚至比2011-2012年时更加剧烈。目前的一个关键问题是,欧元区会在多大程度受到波及。投资者应该留意西班牙的情况。

西班牙和意大利对调了在欧元区危机第一线的位置。2012年时,西班牙面临着更大的压力,当时欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)承诺要竭尽所能扭转局势。

这一次,西班牙债券只小幅下跌,而意大利债券则遭受重创。10年期西班牙国债收益率只从4月份的1.2%下方低点升至略高于1.5%,与同期意大利国债的收益率差距达到2011年来新高;西班牙和德国国债的收益率差距为1.2个百分点,这在2017年是常见水平。

西班牙债券在避险潮中失陷,这是一种危机后遗症:人们认为所有南欧国家的政府债券都兼具信贷和利率风险。因此不可避免地会受到一些溢出影响。但影响真正扩散的前提是,投资者认为西班牙存在与意大利类似的弱点。

暂时来看,两者相差很大。诚然,西班牙有其自身的政治挑战,首相拉霍伊(Mariano Rajoy)领导的少数党政府面临不信任投票,加泰罗尼亚的命运仍不明朗,若提前选举可能令人不安。但这些因素都比不上意大利危机引发的不确定性。

欧元区危机重现?别只关注意大利 西班牙也不容忽视

西班牙的政治气氛更倾向亲欧,这或许是因为近年来其经济增长率达到3%,远高于意大利的增速。近年来西班牙失业率也迅速下降。与此同时,近几年推动欧元区债券收益率走低的强劲市场力量依然在发挥作用,预计欧洲央行只会逐步退出货币刺激措施。

在上次危机期间,许多欧元区国家同病相怜,导致影响扩散。如今只有意大利问题突出。当前西班牙债券的跌势看来更像一个买入机会,而非担心的理由。

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利率 编辑:糖沫沫

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