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2020年将迎新一轮金融危机?

摩根大通指出,好消息是,根据他们的分析,下次危机痛苦的打击可能比上次危机少一点。而坏消息是,自2008年危机爆发以来,金融市场的流动性减少是无法预知的因素。

据彭博社报道,雷曼兄弟破产引发市场暴跌和一连串紧急措施10年后,摩根大通策略师建立一个模型来衡量下一次金融危机的时机和严重程度,得出的结论显示——投资人应该把2020年暂定为下一次金融危机的时间。

摩根大通指出,好消息是,根据他们的分析,下次危机痛苦的打击可能比上次危机少一点。而坏消息是,自2008年危机爆发以来,金融市场的流动性减少是无法预知的因素。

摩根大通的模型依据经济扩张的时间长度、下一次经济衰退可能持续的期间、杠杆程度、资产价格估值,以及危机前的放松管制,金融创新水平来计算结果。报告指出,假设一个平均长度的衰退,该模型得出下一次危机中不同资产类别表现的预估。以下是从高峰到谷底表现预测。

☆美国股市下跌约20%。

☆美国企业债收益率上涨约1.15个百分点。

☆能源价格下跌35%,基本金属跌29%。

☆新兴市场国家政府债券的收益率差扩大2.79个百分点。

☆新兴市场股票下跌48%,新兴市场货币贬值14.4%。

摩根大通策略师John Normand和 Federico Manicardi写道,“就资产而言,这些预测相对于十年前全球金融危机时的跌幅看起来算是温和——在2008年全球金融危机期间,标普500指数就曾狂跌54%。但如果与过去的经济衰退/危机平均水平相比,上述预测可能不会令人坐立难安。”

2020年将迎新一轮金融危机?

值得注意的是,摩根大通分析师Marko Kolanovic分析得出,随着指数基金、交易所交易基金和基于数量的交易策略不断发展,市场交易模式正在从主动管理投资转向被动。这意味着下一次经济衰退中,市场流动性危机将遭受重大创伤,也加大了市场崩溃的风险。

Joyce Chang和Jan Loeys在周一的报告中写道:“从主动型资产管理向被动资产管理的转变,特别是主动价值型投资者的减少,降低了市场防范和从大规模缩减中复苏的能力。”摩根大通估计,积极管理的账户只占管理资产的三分之一左右,活跃的单名交易只占交易量的10%左右。

除了流动性问题,Normand和Manicardi还强调了下一轮经济衰退的持续时间,这是衡量事情将会变得多么糟糕的一个关键因素。他们对过去事件的分析显示,经济衰退持续的时间越长,对市场的冲击就越大。

他们写道:“经济衰退的持续时间是对回报的巨大拖累,这应该与一些人士的担忧相吻合,即政策制定者缺乏必要的货币和财政空间来从下一次衰退中提振经济。”

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货币贬值 编辑:红果菜瓜

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