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欧银年内加息概率跌至45%

经济数据表现疲软,如今欧元对投资者的吸引力只能靠欧洲央行今年加息的预期支撑着,可市场的定价却并不看好欧洲央行会在今年如期加息。

经济数据表现疲软,如今欧元对投资者的吸引力只能靠欧洲央行今年加息的预期支撑着,可市场的定价却并不看好欧洲央行会在今年如期加息。

当前货币市场的定价暗示,欧洲央行不仅不会在今年加息,甚至在2020年年中之前都不会上调利率,这远远超出了欧洲央行政策指引上暗示的时间。

欧洲央行12月刚刚结束量化宽松政策,并表示到2019年夏季之前都将保持利率不变,以稳固欧元区经济并刺激通胀。然而,经济前景的恶化改变了市场近几周的预期。投资者如今认为,欧洲央行维持在-0.40%利率水平的时间要比此前预想的更长。

欧银年内加息概率跌至45%

周二公布的数据显示,11月德国工业产出意外下滑,季调后月率录得-1.9%,远远低于预期,欧元也随之承压下跌。这引发了市场对德国经济的担忧,认为这个欧洲经济强国在三季度的萎缩后,可能会在2018年第四季度陷入技术性衰退。

隔夜利率和远期欧元区银行间利率之差,为投资者如何预计欧洲央行的利率走势提供了一些线索。外媒指出,如今10个基点的差距意味着市场预期欧洲央行大约在2020年中期才会加息。

这也就是说,投资者已经将欧洲央行首次采取行动的日期推迟了好几个月,而不像往常一样只推后一两个月。悲观的预期不只如此,目前的定价显示,欧洲央行年底前加息的可能性仅为45%。

市场对欧元银行同业拆借利率的定价暗示,欧洲央行可能在2020年后期才会采取行动。与此同时,市场消化了美国今年加息的预期,目前认为2020年小概率会降息。KBC驻布鲁塞尔的市场研究主管Mathias van der Jeugt表示

“欧元区的加息预期基本上推迟了12个月,这反映了市场对美国和欧洲利率预期的大规模重新定价。”

Rabobank固定收益策略师Lyn Graham-Taylor指出,目前的定价表明,欧洲央行将难以在想极细的时候加息,最近欧洲央行一些比较鹰派的官员也在改变口风。

长期以来一直呼吁欧洲央行收紧银根的委员Sabine Lautenschlaeger去年12月表示,预计会在2019年加息,但她也承认,加息与否将取决于今年上半年的通胀数据。

欧元区12月的通胀水平为1.6%,较11月的1.9%有所放缓,而欧洲央行的通胀目标为2%左右。另外,欧洲央行青睐的通胀预期指标——5年盈亏平衡通胀率目前低于1.54%,是自2017年6月以来的最低水平。在2018年,这一数据均值为1.7%,且波动相对稳定。

悲观的市场预期开始削弱欧元对投资者的吸引力,周二欧元/美元下跌了0.27%至1.1447,欧元/英镑下跌0.10%至0.8968。美银美林曾预测,若美国经济在2018年的超常发挥后放缓,欧元/美元将能收复去年的跌势。然而,没有欧洲央行加息预期的支撑,欧元自2015年以来最糟糕的表现恐怕还要持续下去。

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