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2018年港元汇率走势分析及2019年美元兑港元交易建议

2018年港元走势大致可以分为三个阶段,分别是美股动荡对港股的冲击(第一阶段)、中美贸易摩擦由发生到发展(第二阶段)、美联储言辞由强势向温和的转变(第三阶段)。

2018年港元汇率走势分析及2019年美元兑港元交易建议

2018年港元走势图

2018年港元走势波动因素分析

2018年港元走势大致可以分为三个阶段,分别是美股动荡对港股的冲击(第一阶段)、中美贸易摩擦由发生到发展(第二阶段)、美联储言辞由强势向温和的转变(第三阶段)。

第一阶段(大约1月-3月末)

整个1月美国股市几乎每天都在创造历史,指数不断刷新历史高点,受其影响全球股市表现上佳,香港股市亦跟随美股创下纪录高位。同时期的港元汇率相对稳定,即使2月初美股引领回调走势的时候美元/港元也表现出韧性,说明市场并不认为股市上涨会结束。但是随著美联储利率决议临近,市场开始担心美联储加息步伐将加快,而这将进一步强化美元和美元资产的吸引力,新兴市场面临的压力急速增加,资金流出加速,美元/港元开始攀升。

第二阶段(大约4月-9月中旬)

4月美国特朗普政府发动了全球范围的贸易摩擦,并且对中国提出了一系列要求,国际贸易局势陡然紧张。受此影响,内地和香港金融市场作出反应,股市均遭遇重大打击,港元汇率方面加速下跌,并且在半年时间里不断触及弱方兑换保证水平7.85,在贸易局势最紧张的4月至8月间,香港金管局入市维持汇率高达25次,累计买进约955.63亿港元,为历史上首次。

为了维护港元汇率的稳定,2005年5月香港建立了港元的双边兑换保证机制,将强弱方兑换保证的汇率水平分别设定在7.75及7.85港元,香港金管局会在7.75港元兑1美元时,从持牌银行买入美元;当触及7.85港元的弱方保证时,则卖出美元。

除了贸易局势导致的资金外流之外,利差因素在不断施压。美联储已经数次加息,使得港元与美元的利差不断扩大,刺激了套利交易和资金外流,港元汇率承压不已。另外,土耳其引爆了新兴市场危机,拖累了一众非美元货币,因欧元区曾大量借款给土耳其,使得美元指数大涨至1年多来的新高。这还不够,在市场避险情绪下,美国科技股爆发了抛售潮,连带全球科技股下跌,港股科技股亦大幅走弱,从侧面也推升了美元/港元的汇率走势。

第三阶段(大约9月末-12月末)

在中美贸易僵持之际,9月中旬特朗普政府发布了最新的关税清单,其征收范围和力度却不及市场预期,这表明双方在贸易领域的明牌已经打的差不多,所谓利空出尽是利好,压抑已久的市场偏好情绪重新迸发出来,中美两国的股市开始出现大规模的反弹,港元汇率压力解开,并且创下年内最大升幅。

乐观情绪的缓解未过半月,美联储的言论开始影响市场,市场目光转向经济层面。主席鲍威尔公开表示利率水平不高,坚持继续加息,其强硬言辞又让市场倒吸了一口凉气,加上美债市场出现异动,收益率曲线创下7年新高,更大的利差预期波及新兴市场,港元汇率涨幅被强势美元消化殆尽,整个十月份全球股市哀鸿遍野。

11月下旬的G20峰会又让投资者看到曙光。中美召开新闻发布会表示愿意展开新的贸易谈判,以防止争端进一步扩大,市场情绪高涨,港元汇率年内第二次向7.80进发。但随著美联储12月加息的临近,实实在在的利差还是吞噬了港元的涨幅。

2019年美元/港元交易建议

2018年美元/港元的波动主要是受到国际政经事件的影响,加上处於加息周期尾声的美国经济频发意外,投资者对香港市场的信心也就代表了港元汇率的走向。基於这样的考虑,那么2019年美元/港元的走势同样关注以下几个关键:

1.利差。这主要还是表现在美联储的政策趋向,目前也只有美国率先摆脱十年前次贷危机的影响,大部分国家和地区尤其是新兴经济体远没有从阴影中走出来。所以这就像一个跷跷板,而国际资金又是逐利的,当美国保持高利率时资金会有优先流入美元资产,而一旦美国停止收紧货币或者经济出现拐点,那么新兴市场会被视为价值洼地,从而吸引国际资金流入。从这点上说,香港市场和港元汇率的最大机会还是在国际经济格局变动之时,即美元保持强势的话港元将表现一般或者偏差,而美元一旦走弱,或将刺激资金流入香港市场。

2.港元汇率是港股的基础,港股强港元汇率不一定强,而港元汇率强则港股走强的机率更大,这是由香港金融市场的特殊性决定的。香港本土资金容量有限,市场繁荣必要靠资金流入,所以美元/港元会给投资者一个很好的指引,告诉我们除去内地资金外究竟有无大规模的国际投资者进入。

3.弱方兑换保证水平7.85。今年仍须重点关注这一线的表现,我们需要做的是居安思危,一旦更多不可预测的不利诱因发作时,我们应最大可能的减少损失。2019年国际政经事件依然风云变幻,宜继续保持对7.85的关注,要相信金管局保卫香港金融稳定的信心,但也要衡量一些未知的不可抗力,美元/港元汇率只要继续稳定在此下方,则有理由相信香港市场一定会继续保持繁荣。

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