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政府时隔12年再度“赚钱” 但澳元为何又上“断头台”?

根据澳大利亚政府4月初公布的2019-2020财年预算案,时隔12年之后澳政府将会再度实现财政盈余,同时预计未来四年将实现连续盈利。

根据澳大利亚政府4月初公布的2019-2020财年预算案,时隔12年之后澳政府将会再度实现财政盈余,同时预计未来四年将实现连续盈利。

政府开始“赚钱”了,再加上近期一系列回暖的经济数据,对于受到楼市和就业市场不振拖累经济前景的澳洲来讲无疑是一件喜事。不过也有反对声音指出,政府的财政盈余并不能代表经济向好,财政预算案中下调工资增长预期才是“真正的利空”。此外,汇丰在今年3月发布的全球货币政策预期中也提到,面对经济下行压力,澳元的贬值会是“理所应当”的应对措施。

根据汇丰银行的测算,澳美十年期国债利差收缩100个点约导致澳元/美元下跌12%。

政府时隔12年再度“赚钱” 但澳元为何又上“断头台”?

澳美利差与汇率走势的关联性

澳洲经济“基本面”仍不明朗?

《澳洲经济评论》4月7日刊登了IMF澳洲首席经济学家Thomas Helbling的评论,Helbling认为,澳洲的楼市下滑情况“比最初预计的还要严重”,使得澳洲经济处于“微妙的状态”。Helbling表示,种种迹象来看扩大基建投资都是值得鼓励的,同时还需要加强需求侧的刺激(减税)。

同时,澳洲新闻网专栏作家Jason Murphy也表示,澳洲政府的新财政预算案也存在许多令人担忧的事实。去年澳洲政府曾预测在2019-2020年工资物价指数将会同比增长3.25%,去年年中又将增长目标订在了3%然后短短数月又将目标下调至2.75%。

Murphy认为,对于未来收入增长的不确定性将会大大影响居民消费的意愿。如果占据澳洲经济半壁江山的居民家庭消费大幅下降,经济增长的预期肯定会大打折扣。同时根据澳新银行本月发布的数据,澳洲招聘广告的数量连续5个月下滑,同比下降6%。

澳新银行首席经济学家David Plank也表示,在今年2月零售和出口数据大幅回暖的情况下,招聘数据却没有同步“非常奇怪”,或许一些企业改变招聘来源的渠道可以解释部分原因。

此外,处于危机中心的澳洲楼市也没有好转的迹象。根据 CoreLogic的数据,今年3月墨尔本和悉尼的房价分别下跌了0.8%和0.9%,拖累了全国平均房价继续下滑。

Murphy表示,另一个值得警觉的潜在麻烦是商品价格,尤其是铁矿石价格的回落。早些时候受到巴西矿难的影响,铁矿石价格上窜至92美元/吨的高位,但澳洲政府已经警告称,需要做好铁矿石价格回落到55美元/吨的准备。

既然澳洲经济基本面并没有那么好,未来四年盈利的底气在哪里呢?

一个简单的算术题

Murphy指出,由于通胀等因素,商品价格和工资保持了持续的增长(近期澳洲的工资增长甚至没有跑赢通胀!),所以只要等到更多的人触及更高的税率,每年的财政收入自然会源源不断地增长。

所以当澳洲财政部长用减税政策来邀功时,我们应当冷静地看出这些减的税其实就是对于通胀的补偿。在1999-2000财年时,澳洲最高一档的税率为5万澳元以上部分征47%的税,这与目前18万澳元以上征45%的税非常类似。所以每年澳洲政府的提高累进税门槛并称之为“减税”的做法其实就是对于通胀的补偿。

不过Murphy也指出,考虑到今年即将举行的澳洲联邦大选,所以今年的减税政策也有讨好选民的意图,所以会更加“慷慨”一些。但考虑到澳洲经济的基本面显然并不好,一旦出事,最先遭殃的自然是汇率。

汇丰:受伤的总是澳元

在今年3月发布的全球货币前景报告中,汇丰表示一旦澳央行判断国家进入经济衰退,在启动量化宽松政策和债券购买计划之前,澳元贬值将会起到非常重要的缓冲作用。在2008年5月至2009年1月期间,澳元/美元在八个月里累计贬值了33%。

本币贬值对于出口、旅游、教育和制造业的好处不必多言,对于一些进口产品也有促进作用。同时,对于以澳元计价的房产和股票也会有促进作用,对于外国投资者的吸引力也会变得更强。

汇丰表示,自从2008年以来,澳洲央行从来没有直接干预过外汇市场。当澳元预期与走势不符时,澳央行行长会通过出面讲话的形势“引导市场”。

进一步来说,澳洲央行采取量化宽松政策也会进一步对澳元汇率造成压力。由于澳洲国债大部否由海外投资者持有,随着预期的回报率下降,资本外流的压力将会进一步施压澳元。

政府时隔12年再度“赚钱” 但澳元为何又上“断头台”?

澳洲政府国债大都由外国投资者持有

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