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欧洲央行按兵不动 未提定向长期再融资操作

欧洲央行主要再融资利率0%,预期0%,前值0%。欧洲央行边际贷款利率0.25%,预期0.25%,前值0.25%。欧洲央行存款便利利率-0.4%,预期-0.4%,前值-0.4%。

4月10日周三,欧洲央行发布最新利率决议,维持各主要利率不变,符合市场预期。

欧洲央行主要再融资利率0%,预期0%,前值0%。欧洲央行边际贷款利率0.25%,预期0.25%,前值0.25%。欧洲央行存款便利利率-0.4%,预期-0.4%,前值 -0.4%。

欧洲央行声明中没有提到定向长期再融资操作(TLTRO)。

决议发布后,欧元变动不大。

欧洲央行按兵不动 未提定向长期再融资操作

如今,欧洲经济可谓内忧外患:欧元区经济增速在2018年达到顶峰后逐渐下降,并向长期趋势线回归;欧元区内重要经济体意大利处于技术性衰退之中,意大利的经济状况被高盛等国际投行视为欧元区最大的经济风险。

在外部,欧美之间的关税战可能一触即发,英国脱欧难以摆脱僵局,IMF最新的报告下调全球经济增速预期,也将给欧洲央行的政策带来更多的不确定性。

对此次欧洲央行的利率会议,市场预期欧洲央行依然会维持当前的负利率政策不变,但是市场预计,欧洲央行对经济形势的判断可能会发生变化,尤其是可能对经济增速以及通胀的预期,可能会发出更严厉的警告。

负利率政策仍将持续? 分层利率呼之欲出?

市场普遍预计,欧洲央行的负利率政策在此次会议后并不会改变。不过,市场更关心,已经实行多年负利率的欧洲央行,如何缓解负利率政策带来的副作用。

路透社指出,欧洲央行此次将讨论负利率政策依然利大于弊,德拉吉也曾表示称,欧洲银行业正在将负利率带来的损失转移到实体经济,目前有必要讨论负利率政策的利弊问题。

虽然欧洲央行此次大概率并不会调整利率,但是此前德拉吉也称,如果遇到经济衰退,欧洲央行可能进一步降息。

此外,关于如何终结负利率政策,分层利率政策可能再次被提上议事日程。

目前,欧洲央行正在研究和日本、瑞士央行类似的分层存款利率制度。如果这一政策实行,那么这将削减贷方成本。

Pictet财富管理专家Frederic Ducrozet称:

虽然欧洲央行在2016年3月排除了实行分层利率的可能性,但情况已经发生变化,如果负利率政策在2020年之前保持更长时间,它可以最终实施。

不过,机构几乎都不期待欧央行在6月会议之前会给出任何具体的措施,而即使在6月会议上,预计欧央行也将仅仅就第三轮长期再融资操作(TLTRO III)进行讨论,但具体的措施,如分层准备金利率体系,还远未到执行层面。

美银美林指出,本月欧央行政策会议中虽然不会有具体措施,但需关注会议中传达出的关于第三轮长期再融资操作(TLTRO III)的细节与时间点、以及货币政策对于银行、分层准备金、潜在降息的副作用。不过,该机构认为,主导欧元走势的关键因素还是疲弱的欧元区经济数据。欧央行的基调和政策都是基于以上数据,这些数据将决定欧元在今年年内的未来表现。

欧洲央行声明中没有提到定向长期再融资操作

此次欧洲央行决议并没有提到定向长期再融资操作。此前市场除了预期欧洲央行按兵不动之外,也期待欧洲央行提到更多的定向长期再融资操作细节。

但是此次欧洲央行的声明中并没有提到相关细节。

欧央行在3月会议上宣布,将于今年9月开始推出新的为期两年的定向长期再融资操作(TILTRO-III),引发市场关注。但TLTRO-III的威力到底有多大,则取决于它的细节。目前为止,TLTRO-III尚未公布的细节包括,利率,贷款门槛,所需的抵押品。

尽管投资者苦苦等待,当月会议纪要也没有给市场指条明路。根据欧央行声明:“在TLTRO-III下, 银行将可以依据截至2019年2月28日的合法总贷款存量余额为基准,借入最多30%的合格贷款,利率比照主要再融资操作的利率。

“与尚未完成的TLTRO计划一样,TLTRO-III也将内置激励机制,使信贷环境保持有利。关于TLTRO-III具体条款的进一步细节将在适当时候通报。”

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欧洲经济 货币政策 英国脱欧 IMF 利率 编辑:红果菜瓜

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