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美元表现不会太糟 商品货币“苦尽甘来”?

11月28日,荷兰国际更新了预测,最为看好澳元、加元和纽元等商品货币的表现,考虑到国际贸易局势可能好转。

11月28日,荷兰国际更新了预测,最为看好澳元加元和纽元等商品货币的表现,考虑到国际贸易局势可能好转。该机构不认为美元2020年将明显走熊,仅会小幅下滑。因欧元区经济疲软外加加息难度大,荷兰国际认为欧元表现恐平平,但英镑可能受保守党拿下大选,脱欧进程向前推进受到提振。

美元表现不会太糟 商品货币“苦尽甘来”?

荷兰国际看好2020年商品货币表现,并不认为美元明显下滑

尽管美元兑加元和兑英镑的表现可圈可点,但从广义上看,今年美元仍仅上涨2.4%。在全球经济放缓、国内利率下降以及美国一流债券收益率下降的情况下,欧元和反欧货币表现不佳。

英镑2019年的走势和2018年非常类似:第一季度大幅上涨,第二和第三季度出现暴跌,到了第四季度出现反弹。今年3月份,英镑兑美元差点突破1.34关口,进入夏季后出现暴跌,9月初触及1.1959的最低点,到10月下旬反弹至1.3013高点。

荷兰国际的分析师特纳(Chris Turner)表示:“我们认为,投资者2020年的目标是找出那些被低估的货币,这些货币兑美元的汇率能保持稳定,也能因债券收益率和经济增长受到支撑。通过对这些特征的筛选,我们发现商品货币在2020年应该表现良好。在G10地区,我们喜欢挪威、加拿大和新西兰的货币。在新兴市场领域,巴西雷亚尔2020年可能表现最佳。”

特纳指出,和其他机构不同,荷兰国际并不认为2020年美元明显下滑。G3经济体的央行持续印钞,这意味着G3货币的波动幅度相对较小,其中欧元成为首选的融资货币。即使美元真的开始遭到抛售,我们也怀疑欧洲货币是否会成为主要受益者。”“G3”经济体指的是美国,欧盟和日本。

停滞不前的全球经济和美国大选2020年将主导汇市,都将对美元造成打压,而对欧元兑美元的影响尤为明显。特朗普将在2020年11月竞选连任,但他能否成功远不能保证。

近两年来,白宫的经济政策为美元提供了有力的后盾,减税政策从国内方面提振了美元。然而,一旦竞选开始,明年的民意调查可能会质疑这些政策的连续性,这可能对美元不利。

荷兰国际对2020年六大货币的预测

英镑

荷兰国际指出,未来1-3个月的英镑前景主要取决于12月提前大选结果,以及其对脱欧进程的影响。由于目前的民调预测,保守党依然处于领先地位,且很有可能赢得多数席位,这样的结果应该对英镑有利,因为这会大幅增加议会批注脱欧协议的可能性,从而减少不确定性。

荷兰国际预计,欧元兑英镑将在未来两个月内跌至0.83,而英镑兑美元将升至1.33。根据其短期金融公允价值模型,英镑兑欧元的溢价适中。因此,尽管前景乐观,但与10月英镑超卖反弹相比,脱欧明朗化影响下英镑的反弹力度相对更小点。

荷兰国际认为,再次推迟脱欧过渡期是英镑面临的另一个风险事件,会部分抵消英国议会成功批准脱欧协议,英国退出欧盟带来的乐观情绪。

美元

荷兰国际认为,美国债券收益率曲线一直是风险偏好的良好晴雨表,长期的停滞很大程度上是美元的利好。该机构的利率策略团队认为,2020年上半年,美国2年期和10年期债券收益率差距将缩窄至0到30个基点,这主要是基于美国宏观经济前景疲软,以及其对美联储可能再降息一到两次的预期。

荷兰国际指出:“我们看不到2020年美元出现明显下滑的趋势。G3央行持续印钞,这意味着G3货币的波动幅度相对较小。即使美元开始遭到抛售,我们也怀疑欧元是否会成为主要受益者。在分析2020年美国大选和其对经济政策的影响时,有三个关键领域需要重点关注:财政政策、监管框架以及贸易保护主义。如果国会允许,特朗普的连任可能会导致更宽松的财政政策、减少监管和全面的保护主义。尽管美联储面临持续的降息压力,但这种政策组合将利好美元。”

欧元

欧元区经济增长依然乏力,欧洲央行收紧货币政策的前景渺茫。由于欧元提供的隐含收益率为负,因此应将其作为投资者在低估的新兴市场外汇市场寻找收益率的首选融资货币。

由于欧元区基本面疲弱,类似2017年欧元兑美元的反弹已不在讨论范围之内。荷兰国际期待明年欧元兑美元在1.10-1.15区间波动,下行风险明显。想投机欧元兑美元仍然没有吸引力,回报潜力有限。

澳元、纽元和加元

荷兰国际认为,澳元将是未来一年极具吸引力的货币。这种观点的主要基本假设是,国际贸易紧张局势不会进一步恶化,这将有助于全球风险情绪进一步稳定,最终推动投资者转向高收益和顺周期货币,以期获得有吸引力的回报。

国际贸易情绪好转,加上澳洲联储结束货币宽松政策,将推动低位徘徊的澳元以及其中期走势。估值、避险情绪减弱、大宗商品前景稳定以及新西兰央行的中性立场都表明,2020年纽元的表现优于美元和澳元。即使加拿大央行实施了一次预防性降息,加元也应该是G10中表现良好的货币,受益于优越的风险调整利差和估值。

荷兰国际认为,投资商品货币是可以考虑的选择,由于预期波动率较低,而这对加元尤为有利。在2019年澳洲联储和新西兰央行实行降息后,澳元和纽元似乎就没有那么吸引人,但这两种货币都可以利用其极具吸引力的低估值,再次吸引投资者的目光。”

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