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美联储这一潜藏大招恐深远影响美/日走势

据彭博社周三报道,日本外汇策略师们当时纷纷表示,一旦美联储施行收益率曲线操控(YCC)方针,料将令美元/日元承压,而详细影响则将取决于方针收益率曲线的区间段。

据彭博社周三报道,日本外汇策略师们当时纷纷表示,一旦美联储施行收益率曲线操控(YCC)方针,料将令美元/日元承压,而详细影响则将取决于方针收益率曲线的区间段。

日本央行现在是全球央行中采纳这一方针的前驱,因此东京商场参与者对YCC机制早已司空见惯。他们猜想,美联储或许会将方针设在收益率仍有温文下行空间的3-5年期区间段。而若方针设在更长期限的收益率上,那么随着投资者对美元流动性的增加、财政支出的加大和预期中收益率的下行作出反应,美元存在下探100日元水平的或许。​

“若是方针设在中期收益率上,那便能够明确美元/日元不会有上行风险,瑞穗银行驻东京首席商场经济学家Daisuke Karakama说。“方针设在10年期收益率上会是一种比较意外的成果,所发生的影响也会更大,美元/日元汇率的中心动摇区间会被从当时的105-110推低到105以下。”

美联储这一潜藏大招恐深远影响美/日走势

虽然美债收益率本年呈现了下滑,但是日元兑美元汇率仅上涨了1%,现在处于大约107.50日元兑换1美元的水平。阅历了3月份疫情恐慌加剧引发的剧烈动摇后,美元/日元的动摇率现已平复下来。

投资者现在正在议论美联储会不会在本年晚些时候采纳收益率曲线操控方针认为美国经济供给支撑。美联储官员们在6月决议计划会议上未表现出任何要采纳这一策略的志愿,而日本央行自2016年以来一直将收益率曲线操控作为其货币刺激计画的一部分。

最近的一项彭博查询成果表明,经济学家预计,美联储果真施行YCC方针的话,会将方针设在两年或五年期收益率上。

以下是日本策略师对美联储或许采纳的举动的看法:

☆花旗集团首席外汇策略师Osamu Takashima

收益率曲线操控自身便对美元有轻微利空,即便方针是3-5年期的区间段,收益率仍然有一些下降空间。

鉴于现在美元/日元对利率差异缺少敏感性,其影响或许较小,约为1日元。曩昔的案例显示,收益率每改变1%会导致平均10日元的动摇。

YCC或许会引发估值失衡的调整,鉴于美国方针利率接近零,现在美元兑日元约为107的汇率水平过高。

☆三菱东京UFJ银行全球商场研究主管Minori Uchida

如果方针设在10年期收益率,或许会在年末前将美元兑日元汇率推低至100日元以下——如果方针为5年期收益率,那么收益率的跌落空间就有限了。

问题的关键在于美国怎么吸引外国资金。如果它不能供给更高的收益率,那么它就需要用便宜的美元来吸引投资者。这将成为美元走弱、日元走高的一个要素。

如果将方针设定在5年期收益率,且其有效性受到质疑,那么日元仍然会因股市动摇而走强。

☆法国兴业银行东京分行外汇和货币商场销售主管Kyosuke Suzuki

现在尚不清楚商场对YCC的定价水平,但如果YCC果真被施行,这将是一个意外,并且从长远来看会增加美元的兜售压力。

这将加剧现在愈发显着的美元卖盘趋势,并或许推进美元兑日元跌破105日元,因收益率下降将令流入美国的资金放缓。

5-10年期的收益率曲线相当陡峭,瞄准这一区域将发生明显的影响。不过,以10年期收益率为方针不太或许成为推进美元兑日元跌破100的催化剂,若方针建立在较低的收益率区间,则将激发冒险志愿,日元或许被卖出。

☆野村控股外汇策略负责人Goto Yujiro Goto

YCC或许在9月推出,考虑到商场的预期,选用YCC自身并不令人意外。关键是该框架的详细细节,比方美联储是答应10年期国债收益率超过1%,仍是约束在这一水平。

另一个焦点是,美联储是否会像日本央行那样,设定10年期国债收益率在零上下20个基点的区间。

虽然YCC通常会降低动摇性,但美联储或许正在研究日本央行是怎么改变买卖区间以提振买卖的。因此,美元兑日元仍然将会呈现一些动摇。

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