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担心负利率对中小银行造成伤害 日本央行在此政策上一直裹足不前

日本内阁官房长官菅义伟周一(9月14日)毫无悬念地在自民党内部推举中胜出接任该党总裁,并将于两天后正式从安倍晋三手中接过辅弼职务。

日本内阁官房长官菅义伟周一(9月14日)毫无悬念地在自民党内部推举中胜出接任该党总裁,并将于两天后正式从安倍晋三手中接过辅弼职务。而众所周知,菅义伟是“安倍经济学”的狂热拥趸,乃至就在此中深度参与了策划布局工作,因此市场各界都以为在他的治下,日本经济方针也将持续沿袭安倍年代的脚步。

然而,尽管菅义伟将对安倍晋三的方针进行“亦步亦趋”式的持续,但这并不意味着他会原封不动了连续所有的方针细节设置。事实上,两人在一些事务的具体操作风格上显然有着截然不同之处,对经济概念的理解也或许大相径庭,特别是在危机应对策略之上。因此,日本新政府在产业、交易及货币方针上的新亮点,仍会在尔后引发投资者尤为密切的重视。

首先,曩昔多年来一向倍受争议的消费税方针上,菅义伟或许就有不同观点。安倍政府此前两度上调消费税税率,曾被指责是打乱日本经济复苏节奏,引发额外的阑珊周期之元凶巨恶,因此在这一议题上,就连一些安倍内阁的老臣也一向保持首鼠两端的姿态。而菅义伟之前作为安倍内阁的主要发言人也是很小心慎重地尽量避免在方针意见上与辅弼相左。但上星期四,他却首度发出了自己的声响,称面对老龄化与人口萎缩局面,加税或许在所难免,而之后在周五,他却又改口称,至少在未来10年内,或许并不需求把消费税率从10%进一步上调。

担心负利率对中小银行造成伤害 日本央行在此政策上一直裹足不前

之前,尽管日本政府使出全部解数来抢救该国经济,其二季度经济产出仍因疫情冲击录得同比28.1%的重挫,为自1950年代以来最大降幅。在此情况下,拯救起消费需求,现已成了毋庸置疑的燃眉之急。而之前日本政府两度提高消费税,则都形成了经济随之阑珊的后果,但面对日本政府日渐债台高筑之处境,增税又是一剂不得不吞下的毒药,而这也留给了接手的菅义伟一个两难的挑选。

根基日本智库的预测,到2030年,日本经济将持续面临债务高企,受迫性增税以及经济增长迟滞的困境,而眼下的疫情又使得问题变得愈加复杂化。在这种情况下,暂时减税来重启经济决心或许也是一大选项,但从来慎重的菅义伟显然不愿意冒这个险,而眼下加税却又是冒天下之大不韪,这个话题至少应该被拖到原计划于2021年下半年举办的下一次大选之后才干提起,而之前,日本防卫相河野太郎还曾据此提议年内立即提前举办大选,以免夜长梦多。?

但无论如何,从菅义伟曩昔两周以来多次宣布的讲话中,我们也可以听出其在方针方向上试图与安倍各奔前程的弦外之音,特别是在货币方针与银行业监管问题上,都有着他自身的见地。特别,在与日本央行互动的远景上,行长黑田东彦作为安倍的宠臣自2013年以来一向任职至今,并一向按照安倍的指示履行着超强力宽松的货币方针途径,但菅义伟则暗示,他或许会敦促日本央行在“再通胀”方针上愈加有所作为。

之前,黑田曾许诺,若有必要,将采纳进一步宽松举动,但央行内部官员却一向忧虑负利率或许对中小银行形成伤害,令日本央行在此方针上一向故步自封。但菅义伟的观点却愈加激进,他以为,地方性银行规划过小,而数量过多,才是导致央行方针投鼠忌器的要害,因此他主张先对中小型银行进行兼并重组,然后央行就可以斗胆地祭出以负利率为首的更强力的宽松货币方针。这一决策也将进入压低日元汇率,扭转疫情期间全球避险资金涌入导致日元被逼性升至,愈加危害日本交易及经济的这一恶性循环。

但无论如何,要摆脱前任的影响,彻底走出自己的方针道路,却仍然不容易,特别考虑到安倍在任时间之久,在如走马灯一样轮换的日本辅弼名册中根本就是个异类。因此,在巨大的方针惯性下,菅义伟挑选亦步亦趋仍是大趋势没,而在疫情的持续压力下,他也只能在具体措施上做出一些微调,特别是在坐稳辅弼职位之前,方针上另起炉灶的机会仍然不大。但在未来,一旦菅义伟可以熬过安倍之前“辅弼一年一换”的魔咒,我们仍或许看到由菅义伟一手操盘调整的“安倍经济学2.0”版别,或许干脆就叫做“菅经济学”。

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