如果美元反弹持续 可能引发资产价格大幅调整

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美元的反弹似乎显示出加速的迹象。美元现货指数周一大涨，触及2020年12月23日以来最高水平。90°站稳后，向91°移动。

去年，由于新冠肺炎疫情爆发，美国经济恶化，美联储推出前所未有的货币宽松政策支持经济，投资者做空美元。2020年，美元汇率下跌超过6%。

今年，几乎绝大多数市场参与者都看空美元:美国国债实际收益率为负，美国资产估值不断扩大，经常账户赤字继续扩大。有观察人士通过金本位制解体后的美元走势发现，美元正在经历第三个下跌周期，因此未来美元将长期下跌，美元指数本轮下跌的最低点被视为70。

但新年伊始，美元开始反弹，投资者开始对美元产生长期需求。在极度超卖、极度厌恶、极度做空之后，美元迅速反弹了一段时间。

美元的反弹对其他资产价格来说是一场灾难，首先是比特币。从42000美元到31000美元，比特币在三天内陷入熊市，在短短24小时内抹去了前五天的疯狂上涨。周一，金价一度跌破3.1万美元，较上周五创下的4.2万美元的历史高点下跌近28%。比特币可能是价格运动史上最疯狂的资产。

英国金融市场行为管理局开始强调，自2021年1月10日起，所有英国加密资产公司必须按照处理洗钱的相关法律法规向FCA注册，未经注册经营加密资产属于刑事犯罪。

美元的反弹导致了大宗商品市场的调整信号出现，如铜和黑色系列，也影响了a股市场。周一市场疲软，上证指数下跌1.08%，创业板指数下跌1.84%。

黄金的下跌也很明显。1月8日，黄金一天下跌65美元，周一继续下跌。看黄金k线图很有意思，从9月15日的最高点$1958已经跌了三倍。每次疫情的好消息都引发金价大跌，然后美国疫情再次恶化，金价很快被拉高，但反弹率比上一次低。其实最重要的是美元的反弹能否持续。支持美元升值的最明显指标是美国债券收益率的跃升。上周，美国10年期债券收益率飙升20个基点。目前，美国国债收益率已连续5天上涨，为6月以来最高。截至1月11日，美国10年期国债收益率达到1.14%，为去年3月以来的最高水平。

然而，美国的疫情仍然非常严重。美国新型肺炎疫情持续蔓延，新增确诊病例和死亡人数居高不下。美国新冠肺炎累计确诊病例超过2290万例，达到22904283例;累计死亡人数超过38.3万人，达到38.3219万人，单日死亡人数超过1700人。

每个人都希望接种疫苗。根据美国疾病控制和预防中心的数据，截至上周五，美国各地已经分发了2200万剂疫苗，只有670万人接种了第一次疫苗。这个数字远远低于特朗普政府宣布的目标，即到2020年底，2000万美国人将接种疫苗。

然而，上周影响金融市场的消息是，美国民主党控制了国会，这将推动更多的财政刺激措施。

当地时间1月8日，美国当选总统拜登在演讲中提到，他一入主白宫，就将推动一项新的数万亿美元的经济刺激计划。“为了防止今年的经济崩溃或严重恶化，我们现在应该对经济发展进行大量投资。”

如果这轮美元上涨持续下去，大家关注的核心点就是美股走势。法国兴业银行(Socie tégénérale)分析师、华尔街著名的大空头阿尔伯特·爱德华兹(Albert Edwards)认为，随着今年美国十年期债券收益率飙升，美国股市泡沫即将破裂，“无论美联储(Federal Reserve)如何救市，都没有用”。

他认为，从2018年美股大跌中，我们知道美股市场，尤其是所谓的成长股和FAANG等科技巨头，对低利率环境的依赖有多大。

当时，标准普尔500指数指数刚刚超过3000点，股市的上涨在多个行业中分布相对均匀。当时美股大跌，最重要的原因之一是10年期美国国债收益率超过3%。

但现在美国股市只有科技股脱颖而出，科技板块的远期市盈率达到了30倍(2018年第四季度只有20倍)。这意味着现在戳破这个泡沫太容易了。

核心逻辑是，本轮美股牛市，尤其是新冠肺炎疫情以来的持续上涨，完全是美联储的注水所致。一旦预期注水行动减弱，美股大跌几乎是必然事件。

1月11日，道琼斯指数收盘下跌89.28点，跌幅0.29%，至31008.69点;纳斯达克指数收盘下跌165.54点，跌幅1.25%，至13036.43点。美国的趋势似乎相对平静。

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