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美债收益率大暴发 市场预测全面反转:美联储到2024年底将加息四次!

美国国债收益率近日进入加速上行通道。10年期国债收益率周三升至1.331%的高位,债券市场走势直接反映了投资者对市场利率的预期。

美国国债收益率近日进入加速上行通道。10年期国债收益率周三升至1.331%的高位,债券市场走势直接反映了投资者对市场利率的预期。目前,短期现金市场投资者已经开始押注美联储将比预期提前进入加息周期。第一次加息可能在2023年初,而不是之前预测的2023年下半年之后。

然而,市场如此迅速地推出利率政策的前景,有些出乎意料。早在6周前的1月初,市场的共识是,到2024年底,美国政策利率水平的下限只会维持在0.5%,但现在,每个人都开始相信,到那时政策利率水平将升至1%以上,这意味着美联储将在2024年底前加息两倍于年初的预测水平。

除了债券收益率更高,欧元期货的上涨趋势也反映了同样的情况。所谓的欧洲美元(Eurodollar)是一种锁定利率的信用对冲工具,适用于美国以外的企业和银行,其较高的价格意味着投资者押注美元利率未来的涨幅将超过预期。

美债收益率大暴发 市场预测全面反转:美联储到2024年底将加息四次!

市场之所以突然开始押注美联储未来会加快货币紧缩政策,是因为美国的经济前景最近一直在全方位改善。一方面,美国政府将大力推动采取新一轮1.9万亿美元的财政刺激措施;另一方面,全国范围内加速的疫苗接种运动也将使投资者预期美国的经济活动水平更早全面恢复正常,尽快实现充分就业。

由此,投资者已经开始提前担忧,即使美联储的政策略微偏向鹰派,也会引发金融市场的多米诺连锁恐慌反应,引发大规模资金转移。虽然美联储的加息周期无论如何要到2023年才会开始,但在此之前,美联储必然会收缩,直到当前超大规模无限制购买债券的结束,而仅这一预期就推动了债券市场收益率在近日飙升。

尽管在周三发布的美联储会议纪要中,各行各业官员强调,减少量化宽松措施“为时过早”,暂时安抚了美国股市。但需要注意的是,这一总结反映了美联储官员三周前针对当时的经济和疫情环境做出的判断,而且如上所述,市场对美联储利率政策未来的预期在短短六周内发生了巨大变化。

因此,机构投资者不会过多关注美联储会议纪要中的过时信息,市场会特别关注美联储3月份政策会议决议的措辞,尤其是未来政策利率走势的“位图”预期,从中大家可以推断出政策利率到2023年底的进一步走向。一旦出现较之前明显的向上修正,美元指数的上升趋势有望进一步巩固。

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