德法制造业PMI大幅好于预期 欧元跳升

在周五(2月19日)的欧洲时段，欧元区公布了一系列制造业数据，其中市场最为关注的德国制造业和法国制造业数据远好于预期。数据公布后，欧元兑美元汇率跃升逾10个百分点，升至三天高点。

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图:欧元/美元走势图

德国和法国的制造业数据明显好于预期

具体数据显示，2月份德国Markit制造业PMI初始值实际公布为60.60，预期值为56.5，之前值为57.1。

分析指出，出口需求激增推动德国制造业活动在2月份创下36个月新高，遏制疫情的封锁措施推动服务业进一步收缩。

周五的调查显示，出口需求激增推动德国制造业活动在2月份创下36个月新高，遏制疫情的封锁措施推动服务业进一步收缩;服务业PMI从1月份的46.7降至45.9，为9个月低点，综合PMI升至2个月高点。

德国于11月进入封锁状态，并于12月中旬收紧限制，以遏制疫情。关闭所有非必要企业的大多数措施已延长至3月7日，因为更多传染性病毒变种已导致捷克共和国和奥地利之间的边境管制。

IHS Markit副总监菲尔·史密斯(Phil Smith)表示，服务业的持续疲软继续被整个制造业强劲的出口驱动型增长所抵消，该行业的很大一部分仍被病毒遏制措施封闭或干预。

根据调查，关于交货延迟和投入价格大幅上涨的报告达到创纪录水平，表明供应方的压力越来越大。从长远来看，企业对未来一年的活动前景越来越有信心，疫苗的引入预计将在今年晚些时候结束限制，帮助释放被压抑的需求

德国ifo研究所调查负责人克劳斯·沃赫拉布(Klaus Wohlrabe)表示，从德国汽车行业的情况来看，汽车制造商谨慎乐观地认为，封锁结束后，汽车市场的需求将再次上升，但就目前而言，汽车制造商对行业整体状况的评价仍然很差。

克劳斯·沃赫拉布(Klaus Wohlrabe)表示，根据调查结果，16%的企业认为“目前订单太少”——2020年1月有26%的企业选择了这一选项，2020年4月有61%的企业选择了这一选项。而且从目前的情况来看，未来三个月的合同产量基本保持不变，企业也不指望出口业务会有进一步的增长，行业的裁员还会继续。

此外，法国的数据显示，2月份法国Markit制造业PMI的初始值实际发布55，预期值为51.5，之前值为51.6。

疫情限制措施进一步削弱了法国2月份的商业活动。根据周五公布的一项调查，由于新冠肺炎肺炎疫情的限制，法国2月份的商业活动进一步减弱，肺炎疫情冲击了欧元区第二大经济体的服务业，抵消了制造业的增长。

2月份，综合采购经理人指数(PMI)跌至三个月低点，服务业PMI也跌至三个月低点。然而，2月份制造业PMI升至55.0点的三年高点。

IHS Markit表示，新订单的增加提振了制造业。为遏制SARS-CoV-2的传播而实施的限制给法国经济带来了压力。法国总统马克龙(Macron)领导的政府在全国范围内实施了从下午6点至早上6点的宵禁，导致许多酒吧、餐馆、酒店和大型百货商店关闭。

IHS Markit的经济学家埃利奥特·克尔(Eliot Kerr)表示，最新的采购经理人指数数据显示，法国私营部门仍在持续的新冠肺炎危机中苦苦挣扎。

欧元区的经济复苏步履蹒跚

欧洲央行(European Central Bank)在最新的会议纪要中指出，在欧元区，限制性更强、持续时间更长的封锁给短期增长前景带来了压力。疫情对经济的影响继续给服务业带来严重压力，但制造业仍保持弹性。

欧洲央行还认为，储蓄是否以及何时用于未来消费，可能会影响欧元区未来几个季度的经济前景。总体而言，劳动力需求仍然疲软，就业市场只为寻找新工作的人提供有限的机会。

尽管在制造业，欧元区还是有一些好的迹象。然而，许多经济学家预测，欧元区经济将在未来几个月继续下滑。联合信贷银行(UniCredit)首席经济学家埃里克尼尔森(Erik Nielsen)表示，欧元区将是GDP恢复到大流行前水平的最后一个主要经济体，至少在未来两年内，将继续遭受严重的产出缺口。

荷兰国际集团(ING)欧元区高级经济学家伯特·科林(Bert Colin)认为，欧洲第二波疫情正在拖累经济，各部门之间存在巨大的经济差异。虽然调查结果显示，与第一波疫情的影响相比，欧元区商业活动的收缩更加温和，但随着时间的推移，第二波疫情的影响将更加分散，由于锁定措施可能会持续到第一季度末，一些首当其冲的行业将受到更持久、更严重的影响，破产数量将会更多。

牛津经济研究所首席经济学家亚当·斯莱特(Adam Slater)指出，2020年，全球企业破产数量与往年相比有所下降，但与此同时，全球经济经历了急剧下滑。这种不寻常的现象在一定程度上反映了政府干预措施的成功，但也掩盖了企业潜在的财务压力。2021年至2022年，企业破产率将大幅上升，尤其是面向消费者的服务业，许多公司面临财务困难。

亚当·斯莱特认为，如果通过贷款延期和政府贷款计划避免企业破产，问题将转移到银行，特别是那些对小企业有大量敞口的银行，或者转移到公共部门的资产负债表上。这将损害生产力的增长。

IHS Markit的经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)认为，新的锁定措施和供应短缺给欧元区的生产商带来了进一步的挑战，欧元区制造业的产值将继续以稳定的速度增长。

北京时间16: 35，欧元兑美元汇率报1.2123/25。

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