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土耳其的崩跌 撕下美国霸权的遮羞布

前面我们写过一篇文章,分析了二战以来,世界进入了一个相对和平的时代,美国成为了世界上唯一的超级经济体。

前面我们写过一篇文章,分析了二战以来,世界进入了一个相对和平的时代,美国成为了世界上唯一的超级经济体。各方都有霸权行为,其基本信心在于强大的军事基础,辅以科技和普世价值,造就了美元的霸权格局。

美国的中央银行——美联储(Federal Reserve)成为了世界的金融核心,美元成为了唯一可以无限期印钞的货币

自2020年全球爆发百年一遇的疫情危机以来,美国经济结束了繁荣,陷入衰退。美国前后印了近5万亿美元,加上量化宽松策略,打开了闸门,滋养了美国楼市和股市。就连美国财长耶伦也受不了,大喊“穷人”:希望低收入家庭购买更多金融资产。

一年的付出,美国,通货膨胀!

同时,作为世界主要的支付货币和储备货币,非美国国家要承受进口美元的压力,陷入经济低迷和物价飞涨的双重压力。

这个时候最可怕的是美国会收紧流动性,抑制通货膨胀,提高利率

当美国关上水龙头,开始收窄时,美元指数就会改变方向,从贬值到升值,收获流动性差、经济恶化国家的优质资产。

在这一轮疫情危机中,虽然美国底层公民的失业率没有回到疫情前的水平,部分人仍然依靠政府的救济资金解决温饱问题,但美国最富有的1%人口个人财富高达34.2万亿美元,相当于美国一半以上人口个人财富的15倍,因此他们不需要资产投资世界。

以土耳其为例,美国在11月3日宣布追加1.9万亿美元印钞后,无力承受通胀压力。

2020年,土耳其国内生产总值(GDP)将增长1.8%,而我们土耳其的月通胀水平已达到两位数。所以实际上土耳其的经济增长很难赶上通货膨胀率,购买力持续下降。

另一方面,土耳其本币里拉在美元下一路贬值,2020年11月开始贬值。到目前为止,其外汇储备已经完全耗尽。

所以在美元玩先跌后涨的资本回报游戏之前,土耳其是没有底牌的。美国第一轮放水基本把土耳其搞得筋疲力尽。

自2018年货币危机以来,里拉兑美元汇率已减半。对土耳其央行独立性的担忧加剧了该国经济的起伏,并促使当局去年采取了非常规且代价高昂的外汇干预政策。

土耳其并非没有关注国内货币危机。自2019年年中以来,土耳其已经三次更换央行行长。

每两年三次,三位总统因为不同的原因被“解雇”。

1.2019年,缪拉·切廷卡亚因降息力度不够被开除;

2.在土耳其里拉汇率创下历史新低后,穆拉特·云萨尔被解职。

3.刚刚下台的阿巴拉“激怒”了埃尔多安,因为他看到土耳其厌倦了频繁加息。

我们可以看到,土耳其的想法很简单,就是不断降息,以极低的利率刺激经济,但毕竟里拉不是美元,没有强大的经济模型支撑,很难通过降息来拯救经济。

接下来,土耳其选择通货膨胀还是通货紧缩似乎没有太大区别。加息刚过两天,央行行长被免职引发的巨大金融不确定性正在使资本继续逃离土耳其,崩盘已经开始。

兴业银行评论说,土耳其走上了不归路。预计土耳其里拉将在第二季度末疲软至9.70,年底达到9.30。建议撤回任何土耳其资产。

在金融市场,土耳其的信用违约互换(CDS)上涨了472个基点,是历史上最大的涨幅。土耳其5年期信用违约互换(CDS)从上周五的305个基点跃升至464个基点。

10年期土耳其国债收益率升至18%以上,说明有人在募集和出售土耳其国债。土耳其伊斯坦布尔银行指数下跌9.8%,为2020年2月以来最大跌幅。

土耳其伊斯坦布尔100指数下跌7%,再次引发导火索。

土耳其财政部承诺不会退出自由市场机制。土耳其支持价格稳定的财政政策。CPI的永久下滑依然是重中之重。为了继续实施自由兑换制度,它将继续实施宏观政策,直到通货膨胀率实现持久下降。

问题是:过度的自由会导致无尽的烦恼。

现在,美国仍然保持量化宽松的立场,土耳其在没有外汇储备的情况下打开了外汇市场的大门。一旦美元开始收紧,我无法想象土耳其接下来会发生什么样的金融动荡。

土耳其的崩溃是美元收获的缩影。只是美元流动性收窄、经济状况恶化的国家的优质资产成为收割的对象,成为非美国的重大问题。

农业大国巴西和能源大国俄罗斯上周宣布加息,以防范美元的进口通胀风险。

10年期美元收益率基本徘徊在1.5%左右,当达到2%时,将吹响美联储加息的号角。接下来,经济模式相对简单的印度、韩国、马来西亚和泰国正面临加息的巨大压力。

从2021年1月7日开始,美元指数转向打开上涨通道,虽然没有被3月11日的又一次历史性放水扭转。防止资本外逃、货币政策风险、恶性通货膨胀货币贬值已成为一个复杂而必要的问题。

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