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加息预期降温引来反向押注 美元再创新低何时反弹?

当美联储在4月28日宣布政策决定前进入静默期时,欧洲美元期货市场对美联储加息的预期在过去两周大幅下降。

美联储在4月28日宣布政策决定前进入静默期时,欧洲美元期货市场对美联储加息的预期在过去两周大幅下降。随着市场消化美国国债收益率,美联储(Federal Reserve)重申通胀可能是暂时的,美元指数周一跌至六周低点。

当美联储的沉默期开始时,市场加息预计将降温

将于2022年12月到期的欧元期货显示,预期加息幅度从25个基点下降了约15个基点,这促使花旗策略师贾森·威廉姆斯进行反向押注,旨在拉高收益率曲线。威廉姆斯在一份报告中写道,加息预期的下降是一个“令人费解的变化”,这与加息周期快于预期的现实可能性相矛盾。

威廉姆斯写道:“尾部风险的存在是因为核心PCE价格指数可能在未来一两年内远远超过2%,这可能会带来更快的加息周期。我们认为,短期牛市拉平的趋势是短期的。不可持续。”

在经济数据强劲的情况下,美国国债意外上涨,使上周的收益率曲线变平。对五年期和七年期国债的需求强劲,表明美联储加息的预期没有今年早些时候那么激进。然而,威廉姆斯表示,未来两个月的经济数据不太可能抑制长期通胀预期,美联储今年夏天可能会发表更多鹰派言论,尤其是关于货币支持政策收缩的言论。

威廉姆斯写道,由于收益率曲线围绕着美联储计划的历史趋势,接下来牛市可能会变陡,即收益率下降,曲线变陡。他建议客户利用期权市场对陡峭的牛市进行有条件的押注,如果加息预计会加快,就可以获利。他在报告中写道,这包括以99.625的执行价格购买2023年6月到期的欧洲美元期货看涨期权,并以99.00的执行价格出售2024年到期的同等合约。

今年欧洲美元走势大幅上涨:

美元跌至六周低点,市场担心未来利率趋势

周一,美元兑其他主要货币跌至六周低点,市场消化了美国国债的收益率。上周大幅下跌,因为美联储重申通胀可能是暂时的。最近,全球股市升至创纪录高位,显示风险情绪有所改善,并对美元构成压力。周一,美元指数下跌0.49%,至91.094,延续了3月底开始的下跌趋势。受此影响,英镑兑美元汇率上涨逾1%,逼近1.40美元,为3月18日以来的最高水平。预计本周晚些时候公布的数据将为英国经济复苏提供更多证据。

美元兑日元瑞士法郎澳元新西兰元和欧元等10国集团主要货币大幅走软,触及数周低点。这与今年前三个月美元对这些主要货币升值的趋势相反,因为美国国债收益率上升,美元资产带来了更高的回报。

美元在周一交易中的疲软似乎与10年期美国债券收益率的趋势一致。10年期美国国债收益率周一小幅上涨,收于1.604美元,上周四从3月份的一年高点1.7740%暴跌至1.5260%。今年前三个月,美元指数一度上涨3.6%,之后回落。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)10国集团(G10)外汇研究部负责人瓦伦丁·马林诺夫(Valentin Marinov)表示:“事实上,美元的升值几乎已经成为遥远的记忆,美元的糟糕表现似乎反映了美国债券收益率下降与其他地方债券收益率相当活跃的前景之间的明显差异。这几乎与我们3月份看到的趋势相反。”

周一,欧元兑美元汇率自3月4日以来首次升至1欧元兑1.20美元以上,至1.2048美元。欧洲中央委员会(European Central Committee)将于周四举行会议,在债券购买速度、延长对新冠肺炎疫情的封锁以及可能推迟欧盟复苏基金(EU recovery fund)等问题上存在分歧。

瑞穗证券首席外汇策略师山本温雅表示,美国债券收益率和美元汇率正处于盘整期。周一,美元兑日元跌至3月5日以来的最低水平。摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数创下一个月新高,当天上涨0.15%

美联储理事沃勒周五表示,随着更多美国人接种疫苗,疫情得到控制,消费者更愿意参与经济活动,美国经济将会起飞,但通胀上升可能是暂时的,这与包括美联储主席鲍威尔在内的其他美联储官员上周的言论相呼应。他们的言论与市场预期相反。市场认为,美联储官员将在强劲的经济数据中看到通胀上升的迹象,并决定比他们建议的更早收紧货币政策

外汇市场和债券市场都在关注本周的两大事件

周三,外汇市场和债券市场都在关注两件事,寻找利率趋势的线索:一是240亿美元20年期美国国债的拍卖,二是加拿大银行关于何时可能削减国债购买并允许利率上升的声明。

特雷维萨尼表示,加拿大央行可能暗示将收紧货币政策,从而预示美国利率的未来趋势。这也是美联储最终必须走的方向。"

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(美元指数走势图)

北京时间4月20日09:34,美元指数报91.06。

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