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人民币走势展望及其对市场的影响

6月资本市场的宏观环境较5月有所变化,这些变化主要表现为政策层面,而宏观经济的形势与5月相似。政策层面的变化有两点,即以保供稳价为主要手腕,稳定国内商品价格快速上涨的势头;以进步外汇存款准备金率为信号,释放人民币(6.3863,-0.0069,-0.11%)升值速度应放缓的政策企图。上述措施出台后政策效果较为明显。

核心观点:

6月资本市场的宏观环境较5月有所变化,这些变化主要表现为政策层面,而宏观经济的形势与5月相似。政策层面的变化有两点,即以保供稳价为主要手腕,稳定国内商品价格快速上涨的势头;以进步外汇存款准备金率为信号,释放人民币(6.3863, -0.0069, -0.11%)升值速度应放缓的政策企图。上述措施出台后政策效果较为明显。

综合以上的状况,我们估计将来一段时间,商品涨价趋向不变但斜率明显放缓,建议降低商品资产的配置比例,由超配降为标配。

权益市场的变数在于人民币升值速度放缓后,外资流入范围降落,那么A股在6月可能将会重回构造性时机。周期行业中报业绩可能进一步改善,相关行业时机仍然最好。目前资金面仍然较为宽裕,即便由半年末的关键时点,但资金利率显著上升可能性低,对流动性更敏感的板块也会有不错的时机。

债券市场的宏观环境正在逐渐好转,3季度名义增速将逐渐进入回落阶段,价人民币要素收益率的影响逐步衰退。当前资金面较为有利,半年末时点的扰动不会持久。并且,疫情对国内经济的短期影响可能会集中反映在6月经济数据上,再加上外资持续增持人民债券,利率债配置价值正在逐渐上升。另外,股债收益率曾经上升至历史25分位数程度。过去10年的经历数据显现,中期内债券的配置价值将好于股票。

4月以来,美国实践利率再度下行。目前,美联储曾经明白不会因阶段性的涨价压力而收紧货币政策,美国10年国债利率曾经稳定在1.60%左近,而由于基数要素和油价上涨要素,6月美国实践利率仍有下行空间,短期内能够考虑超配黄金。

当前的风险要素仍然是疫情的反弹。国内方面,广东省疫情最为严重,而广东又是我国重要的出口省份。境外方面,台湾地域疫情日趋严重,曾经对芯片等产品全球供给链的稳定形成不利影响。出口和局部行业的消费将遭到影响。再者,国内消费难免会因疫情防控措施趋严也再次遭到压制。

风险提示:全球疫情超预期,通胀压力超预期,政策调整超预期。

温馨提示:美通胀数据火爆又如何?分析师:美联储或仍坚持“暂时性”立场 美元恐继续遭遇痛苦。具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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