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美联储为什么失去信用?

美联储为什么失去信用?高盛首席经济学家JanHatzius认为,美联储9月加息的概率是30%,12月加息的概率是45%,总的来看今年至少加息一次的概率是75%,“所以我们的基准预测是,美联储会在9月保持谨慎,等到12月才会出手。”

高盛首席经济学家Jan Hatzius认为,美联储9月加息的概率是30%,12月加息的概率是45%,总的来看今年至少加息一次的概率是75%,“所以我们的基准预测是,美联储会在9月保持谨慎,等到12月才会出手。”

但他同时也警告,从现在到9月21日之间任何令人鼓舞的信号都可能令上述预测存在变数,尤其重要的是9月2日发布的非农就业报告。

这就很尴尬了。在Q&A部分,Hatzius承认他太过看中美联储的前瞻指引,尽管他清楚的知道“2016年最大的教训就是美联储总能找到理由变得鸽派,无论他们提前释放了什么信号”。

对于美联储广为人知的“失信”问题,Hatzius解释如下:

毫无疑问FOMC今年的态度相当摇摆不定,尤其是在春天和夏初的时候。

今年3月29日耶伦发表了异常鸽派的讲话,不过4月26-27日,FOMC会议纪要显示美联储还是走在了相对中性的路线上,但5月18日的FOMC会议纪要让所有人大跌眼镜,美联储态度突然变得强硬,强烈暗示今年6月或者7月加息,耶伦5月27日在哈佛的讲话中更加强化了这一信号。

就当市场开始准备夏天加息的时候,6月3日公布的五月非农就业数据意外地糟糕,随之而来的英国退欧公投也引发了担忧情绪,令加息进程一再延后。这种戏剧性的转变让市场相当抓狂。

结论是:

在我们看来,美联储一直都不太走运。我们认为联储本身是非常希望6月或7月加息,但受到“疲弱的非农数据”以及“英规退欧公投引发全球经济可能陷入萎缩”的牵绊。如今这两大问题已经差不多解决了,我们非常确信美联储正计划再度加息,只要经济数据和金融市场环境能够提供足够的支持。

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