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疫情冲击美联储陷入两难境地 美元还能挣扎多久?

周一(9月13日),美元指数在亚洲早盘基本稳定。在进入静默期之前,美联储官员的发言表明,达美应变并没有动摇他们的想法,他们支持鲍威尔主席8月27日传达的信息,即降码可能在今年晚些时候开始。

周一(9月13日),美元指数在亚洲早盘基本稳定。在进入静默期之前,美联储官员的发言表明,达美应变并没有动摇他们的想法,他们支持鲍威尔主席8月27日传达的信息,即降码可能在今年晚些时候开始。上个月,受疫情影响,非农就业增速放缓。预计美联储不会在本月的会议上宣布何时开始减少资产购买,但预计仍将在今年开始。美联储在降码问题上的鹰派声音有所缓和,美元近期走势艰难。

克利夫兰联邦储备银行行长呼吁美联储详细说明如何评估其政策目标的进展。

上周五,在芬兰银行和经济政策研究中心主办的在线活动中,克里夫兰联邦储备银行行长梅斯特详细介绍了美联储去年通过的新政策框架,并指出美联储可以更好地解释其在评估通胀和就业目标方面的进展的领域。梅斯特表示,美联储有空间澄清和更好地概述某些政策决定的新指标。

梅斯特说:“既然我们有了新的战略,并继续忍受疫情的不确定性,那么向公众提供他们所需的信息似乎是一项非常值得的努力,以便更好地了解决策者不仅可能对预期的经济和金融发展做出反应,还可能对意外情况做出反应。”

以通胀为例,梅斯特表示,美国联邦公开市场委员会4月份的评估表明,供需失衡导致的价格飙升可能是“暂时的”,这不再是对经济中通胀动态的最佳描述。她表示,价格上涨的持续时间可能会超过政策制定者最初的预期。梅斯特说:“我自己的模型预测,今年通胀将保持高位,然后明年开始下降;不过,我认为这一预测存在上行风险。”她还表示,自去年4月疫情高峰以来,劳动力市场取得了“重大”进展。

根据美联储的新政策框架,美联储现在正在寻求一段时间内2%的平均通胀率,而不是简单地将通胀目标设定为2%。美联储还将最大就业定义为一个随着时间变化的“广泛和包容性目标”。

梅斯特表示,进一步明确政策制定者在评估通胀率是否接近平均2%目标时关注的时间段,在衡量就业形势时选择一套具体指标,可以为美联储观察人士和公众提供更好的前瞻性指引。

梅斯特说:“如果一份声明能够更详细地解释FOMC对当前通胀数据的影响因素、通胀前景以及围绕这一前景的风险的看法,公众将能够更好地理解FOMC的评估,而不仅仅是说高通胀数字反映了暂时的因素。”

美联储不太可能在本月宣布减少代码,但预计仍将在今年开始。

美联储官员的讲话表明,他们仍然支持鲍威尔主席8月27日的信息,即代码削减可能会在今年晚些时候开始。纽约州美联储市主席Williams和美联储董事borman表示,今年减少债务购买可能是合适的。

FOMC将于9月21日至22日召开会议,并可能在11月初的会议上发出降码信号。如果经济表现不如预期,可能会推迟到12月。

Evercore ISI央行策略主管克里希纳古哈(Krishna Guha)表示:“适当的基本情况仍然是,预计美联储将在11月做出减码决定。预计美联储会议的措辞将倾向于在11月减少代码,但不会锁定在11月,因为如果9月的就业数据疲软,可能会推迟到12月。”

美国新增新冠肺炎病例和住院人数再次上升,这打击了包括招聘在内的一些经济活动。经济放缓促使一些主张提前降码的美联储官员要么改变主意,要么表示在做出最终决定之前,他们正在仔细观察经济形势。

疫情阻碍就业复苏,鹰派声音缓和。

达拉斯联储总裁卡普兰表示:“从现在到9月22日的会议,我会密切关注经济形势,我认为前景没有根本变化;如果我参加会议的时候还有这种感觉,我会主张在9月份的会议上宣布资产购买的调整,然后很快开始——可能是10月份。”

卡普兰是FOMC最鹰派的代码缩减成员之一,但其他鹰派成员的观点已经趋于一致。亚特兰大美联储公司董事长艾伦·博斯蒂克几周前表示,经济“非常接近”开始减少代码的条件,但本周表示,预计9月份的会议不会做出决定。博斯蒂克表示,新冠肺炎病例的增加和疲弱的经济数据表明,美联储需要更多时间来考虑减少代码的决定,但他仍预计将在今年开始。

虽然近期疫情反弹阻碍了部分经济板块,但不少美联储官员认为,这不会导致萎缩,因为企业和个人已经适应了这种情况。

并非所有人都认为美联储将在2021年缩减规模。资本投资公司(Capital Investment)首席北美宏观经济学家保罗·阿什沃斯(Paul)在报告中写道:“美联储本月不会减少其代码,是否在年底前宣布其决定取决于就业形势,而劳动力日益稀缺和三角洲病毒株的传播正在阻碍就业。”

虽然美联储官员的态度一向温和,但疫情的蔓延给降码时机增加了不确定性,使得美元走势相对疲软。不过,随着市场预期宽松货币政策即将结束,美元仍受到支撑。值得注意的是,在美联储官员继续为市场铺路并反复沟通后,美联储降码决定对美元的影响正在减弱。周一亚洲市场早盘,美元指数基本稳定。

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北京时间9月13日09:44,美元指数报92.67。

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