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美国8月通胀可能超预期 美联储“通胀暂时论”迎考验

本周,美联储将进入沉默期,不会发表任何讲话。不过,美国将迎来的两大报告,即被称为“恐怖数据”的零售数据和8月份美国消费者价格指数(CPI),将分别于北京时间周二(9月14日)和周四(9月16日)发布。

本周,美联储将进入沉默期,不会发表任何讲话。不过,美国将迎来的两大报告,即被称为“恐怖数据”的零售数据和8月份美国消费者价格指数(CPI),将分别于北京时间周二(9月14日)和周四(9月16日)发布。

如果8月CPI高于预期,可能会成为催化剂,促使美联储考虑尽快降低购债规模。美联储的“暂时通胀理论”是否成立,货币政策将如何应对,成为市场关注的焦点。

投资者最近一直在密切关注通胀数据,CPI将是未来一周最值得关注的数据。美联储将于9月举行一次重要会议。在此次会议上,美联储预计将讨论有关减少债券购买计划或量化宽松计划的更多细节。

市场专业人士表示,好于预期的通胀数据可能会加速美联储放缓每月购买1200亿美元债券的计划。减少资产购买计划将是美联储远离抗击疫情的宽松政策的第一个重大举措。

根据FactSet的总体估计,8月份美国CPI年化率比上一期高5.3%,消费将从今年早些时候的高支出水平继续回落。

此外,零售销售数据预计将显示支出放缓,这可能会导致对经济放缓和通胀上升这两个威胁的更多担忧。对于大多数投资者和交易者来说,零售销售报告将对他们的投资策略产生很大的影响,因为这些数字可以反映零售消费的意愿,包括消费者的支出规模以及他们与零售商的交易。

八月份的通货膨胀可能会超出预期。

Bleakley Advisory Group投资总监彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示,如果CPI高于预期,美联储可能会决定是在9月宣布减少债券购买,还是等到11月。在这份报告发布之前,上周五发布的8月份生产者价格指数显示,受供应链约束,该指数同比上涨8.3%。

人们普遍预计,美联储将在11月或12月正式宣布削减其债券购买计划(也称为量化宽松)。许多原本预计美联储将在9月份减少债券购买的分析师将他们的预期推迟到今年晚些时候,因为8月份的非农就业报告显示,只有23.5万人增加,比预期少了约50万人。

加拿大帝国银行经济学家大卫·多纳贝迪安(David Donabedian)表示,当然,目前的趋势是通胀高于预期,如果这种情况再次发生,将鼓励高通胀将持续的说法。显然,如果将此视为加速量化宽松减息或首次加息的时机,将是债市面临的问题,对股市不利。良好的通胀数据可能会导致美联储在9月份宣布减少债券购买,但我认为这只是四分之一的可能性。

存在滞胀风险吗?

更高的通胀和更慢的支出,尤其是在8月份疲软的就业报告之后,引发了关于滞胀威胁的讨论。随着经济学家将他们对第三季度经济增长的预测从超过6%下调至略高于5%的高水平,这些担忧也在增加。

多纳贝迪安认为我更关心的是通货膨胀,而不是经济停滞。明年经济将表现良好。在今年早些时候刺激措施提振零售后,消费者支出放缓并不奇怪。这可能只是一个“短期警告”。

他指出,今年早些时候零售额激增,这是刺激支出、疫苗供应和消费者乐观情绪的直接结果。现在真的安定下来了。有大量的流动性和储蓄,他们花掉了额外储蓄的钱。现在有一些修正,这就是为什么经济学家降低了他们对第三季度的预测。消费者的基本面相当不错。

巴克莱银行(Barclays Bank)首席美国经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)表示,正如美联储所说,预计消费物价指数报告将显示通胀正在见顶,但放缓的趋势不仅是消费者支出的问题,也是企业支出和住房的问题。考虑到劳动力市场的状况,8月份有点糟糕。然而,平均而言,就业增长一直稳定,今年非常强劲。尽管8月份的就业情况令人失望,但工作时间和收入仍然相当不错。有收入供消费者消费。这只是短期问题。

Gapen认为,第三季度经济增速可能略低于预期,但部分放缓可能出现在第四季度。它具有滞胀的一些特征,但真正的滞胀是失业率上升和通货膨胀加剧。我们没有这样的条件。这些瓶颈在一定程度上限制了复苏的步伐,导致通胀加剧。现在的问题不是需求,而是供给。失业率还在下降,就业形势在好转,有一定的味道,但不会叫滞涨。

如果数据疲软,不应被视为通胀正在迅速消退的迹象。

富国银行认为,在仅发布几份经济报告的一周后,美国本周的日程安排将非常繁忙,8月份美国CPI月率将上涨0.4%。但他们警告称,疲弱的通胀不应被视为通胀正在迅速消退的迹象。

我们预期八月份消费物价指数和核心消费物价指数的每月升幅分别为百分之零点四和百分之零点二。自下而上的预测显示两者非常接近,总数据风险倾向于下行,而核心数据风险倾向于上行。经过连续三个月的下跌,二手车价格最终可能会回落,而在经历了达美新冠肺炎变种人的担忧后,与旅游相关的通胀应该会进一步放缓。然而,除了二手车,食品、住房和大宗商品价格预计将进一步强劲上涨。

月度数据疲软不应被视为通胀正迅速回落至疫情前速度的迹象。重新开放的初始阶段可能已经过去,但经济仍处于过渡模式。除非重建库存,大量工人重返劳动力市场,否则通胀将保持高位。“暂时”的持续时间继续延长。

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