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全球供应链恐会恶化 欧美四大央行警告 高通胀可能会更持久!

周三(9月30日),世界主要央行行长警告称,即使目前的价格大幅上涨可能仍是暂时的,但阻碍全球经济增长的供应限制仍可能恶化,使通胀在更长一段时间内保持高位。

周三(9月30日),世界主要央行行长警告称,即使目前的价格大幅上涨可能仍是暂时的,但阻碍全球经济增长的供应限制仍可能恶化,使通胀在更长一段时间内保持高位。疫情对全球经济的影响扰乱了各大洲的供应链,导致全球范围内一系列商品和服务短缺,包括汽车零部件和微芯片,以及海运集装箱船。

美联储董事长鲍威尔在一次会议上说,“瓶颈和供应链问题没有得到改善,甚至似乎有所恶化,这令人沮丧。”鲍威尔在欧洲央行的央行论坛上表示:“我们认为这种情况可能会持续到明年,并使通胀持续的时间超过我们的预期。”

欧洲央行行长拉加德在同一场合表达了类似的担忧,称经济学家曾认为这些瓶颈将在几周内消失,但目前仍不确定。拉加德表示:“几个月来,我们经历了供应瓶颈和供应链中断。这种情况在某些领域似乎还在继续,并在加速,比如航运和货物处理。”

拉加德表示,事实上,欧洲央行将“密切关注”这些第二轮效应,而英格兰银行行长贝利也表示,他将对通胀预期保持“非常密切的关注”。鲍威尔补充说,“即使最终可能被证明是暂时的,但如果这种高通胀时期持续足够长的时间,是否会开始产生影响,改变人们对通胀的看法?我们正在密切关注这一点。”

问题是,央行作为价格调控的主管部门,对短期供给中断没有影响,很可能只能观望等待经济异常自行纠正,而不会造成持久的损害。贝利说,“货币政策不能解决供给侧冲击。货币政策无法生产计算机芯片、风能和卡车司机。”尽管政策制定者呼吁对通胀给予更多关注,但所有人都保持了他们长期以来的观点,即通胀的急剧上升将是暂时的,明年价格上涨将放缓,回到或低于央行的目标。

美联储、英国央行加拿大央行已经公开讨论了收紧政策,而韩挪匈三国央行已经加息,开启了漫长的政策正常化之路。欧洲央行和日本央行可能最终会采取行动,在通胀多年低于目标后,它们仍保持极度谨慎。

拉加德和日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周三都强调了这种耐心,尽管他们都给出了相对乐观的增长预测,并表示未来几个月,各自的经济可能会恢复到疫情爆发前的水平。

鲍威尔表示,解决通胀和就业之间的“紧张关系”是美联储面临的最大挑战。

美联储主席鲍威尔周三表示,解决高通胀和高失业率之间的“紧张关系”是美联储目前面临的最紧迫问题,他承认这两个目标可能会发生冲突。

鲍威尔说:“这是我们很久以来从未面对过的情况。我们两个目标之间的关系很紧张,通胀很高,远高于目标,但劳动力市场似乎处于闲置状态。”他将美国上世纪70年代的“滞胀”时期比作高失业率和物价快速上涨并存的时期。

美国的工作岗位比疫情前减少了500多万个。在最近的美联储会议上,政策制定者将今年的通胀预期提高到4.2%,比2%的目标水平高出一倍多。他们预测,2022年通胀率将放缓至2.2%,略高于6月份的预测。

鲍威尔表示,美联储的预期是,在经历疫情的艰难重启后,全球经济将恢复正常,通胀将在很大程度上自行缓解。这一基线预测使美联储主席在提到加息时表示“还有一段时间”。

然而,当被问及目前最大的担忧时,鲍威尔表示,美联储的价格稳定和充分就业这两个目标可能会发生冲突,这可能会迫使美联储在加息和抑制物价上涨之间做出选择,同时仍希望鼓励就业增长。他说,“未来几年应对这种情况是当务之急,这将非常具有挑战性。”

失业率和通货膨胀率之间通常是负相关的,这部分是由于货币政策和利用利率来刺激或抑制对商品和服务的需求,从而影响价格和就业。近年来,这种负相关性似乎有所减弱,因为在美国,低通胀与非常紧张的劳动力市场和低失业率并存。但疫情引发的全球供给冲击导致了商品和服务的供需失衡,这至少暂时恢复了过去的这种动态关系。

现在的问题是,这种混乱会持续多久,未来的发展是否会证明通胀不是暂时的,它的攀升速度超过了就业市场的改善速度,这最终将迫使美联储在失业率仍然很高的情况下开始加息。通胀风险已促使半数美联储官员预计明年开始加息。尽管届时就业市场可能会取得重大进展,但鲍威尔在讲话中表示,全球经济重启面临的困难已经变得“令人沮丧”。

英格兰银行行长贝利表示,明年初经济可能会恢复到疫情前的水平,晚于上月的预测。

英国央行行长贝利周三表示,预计英国经济明年初将恢复到疫情前的产出水平,略晚于该行上月的预测。他的新预测显示,有迹象表明英国经济的复苏比预期的要慢。此前,英国经济在上一轮封锁后出现反弹。

除了英国央行的预测,通胀也在飙升,这是由广泛的供应链中断造成的,包括上周对汽油的恐慌性购买。在欧洲央行与其他主要央行行长的小组会议上,贝利表示,英格兰银行需要密切关注这些因素。他说:“预计明年初我们将恢复到疫情前的水平,这可能比我们最初预计的8月初晚一两个月。”英格兰银行在8月份预测,英国经济将在今年最后一个季度恢复到疫情前的规模。

贝利拒绝就英格兰银行在今年年底前加息的可能性置评。届时,英格兰银行的资产购买计划仍将处于最后阶段。有投资者认为,英国央行在9月份的政策会议纪要中明确提到了这种可能性,这是央行将在11月或12月积极考虑提前加息的信号。

贝利说:“首选工具永远是利率,因为我们理解利率在货币政策传导机制中的作用。但这不能用来预先判断我们将在11月做出什么决定。”他补充称,英格兰银行将需要密切关注通胀预期,并关注供应短缺可能对通胀造成的第二轮影响,包括燃料抢购。

目前,金融市场预计英格兰银行将在2月会议上首次加息,利率将从0.1%上调至0.25%,12月加息的可能性为60%。

日本央行行长表示,无论政府出台新政策,央行都将维持大规模刺激计划。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周四表示,由于消费疲软,通胀率远低于2%的目标,无论新政府采取何种政策,日本央行都将维持其大规模刺激计划。黑田东彦表示:“无论新政府实施何种财政、监管或其他政策,日本央行都将继续保持极其宽松的货币政策,以尽快实现2%的物价稳定目标。”“这是我们的使命,不太可能改变,”他在当地时间周四举行的央行论坛上表示。

黑田东彦对日本经济做出了乐观的评价。他表示,日本经济将继续复苏,可能在今年年底或2022年初达到疫情前的水平。他说,疫苗接种的稳步进展和对流行病的紧急限制的结束可能会在未来几个月带来消费的复苏。总之,一直相当疲软的消费会逐渐增加。

黑田东彦表示,企业的“稳定状态”正在转变为资本支出的反弹。他驳斥了供应瓶颈可能影响日本制造商产量的担忧。他说,亚洲疫情导致的工厂关闭可能是暂时的,可能会在未来几个月内得到解决。

当被问及他最关心的问题时,黑田东彦表示,他最关心的是经济何时会完全复苏,以及未来经济增长的速度。黑田东彦表示:“未来几年,我们必须实现2%的价格稳定目标。这是正确的。但此时此刻,实现经济复苏和更快增长是我们面临的最重要挑战。”

尽管各国都不同程度地受到供应链瓶颈的影响,但在不同经济复苏形势和央行策略的影响下,全球货币市场的走势近期出现分化。周三,由于对通胀的担忧、对美联储收紧政策的预期以及美国债券的高收益率,美元指数升至一年高点。美元的强势给其他货币带来了压力。

北京时间9月30日9时20分,美元指数报94.30。

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