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债券市场发出警告 美联储或失去对CPI压力掌控!

最近,美国债券市场的一个长期通胀预期指标备受关注,显示美联储可能会失去对通胀压力上升的控制。

最近,美国债券市场的一个长期通胀预期指标备受关注,显示美联储可能会失去对通胀压力上升的控制。来自主要投资银行的分析师分析了美联储即将开始降码的方式,以及美国债务上限对债券市场的影响。值得注意的是,持续的供应链混乱可能会将通胀保持在较高水平,提高通胀预期,并迫使美联储在2022年提前加息。

美国债务策略师研究减少美联储代码的可能方式以及债务上限协议的影响。

美国银行和德意志银行的美国利率策略师都在每周研究报告中表示,短期债务上限协议将允许美国国债收益率进一步上升,但巴克莱和高盛认为,经济下行风险应该会限制债券市场的下跌。战略家们还考虑了美联储减少代码的可能方式。

由于美国经济数据改善、金融进步、美联储鹰派基调和技术因素,美债空头趋势将持续。但如果年底前10年期国债收益率达到1.75%,建议不要继续做空,因为如果没有工资通胀,美联储可能会继续支持经济增长,维持政策宽松。即使鲍威尔再次当选,美联储决策层的构成明年看起来也会更加温和。随着经济复苏的成熟,明年经济增长和通胀应该会降温。

巴克莱银行(Anshul Pradhan,10月8日报告)

过去一个月美国国债收益率的大幅上升,显示出以期限溢价为主的国债抛售。它反映了比预期更积极的代码减少,病毒变种带来的下行风险,以及能源价格上涨对通胀的影响,所有这些都推高了实际期限溢价和通胀风险溢价。下行经济风险应限制债券市场的抛售。

蒙特利尔银行(伊恩·林根,本·杰弗瑞,10月8日报道)

关于美联储的降码,每月减少购买100亿美元国债和50亿美元抵押贷款支持证券将非常简洁,将符合2022年年中结束降码的指导方针。本周的政府债券拍卖将受益于债务上限辩论推迟到12月3日。

德意志银行(Steven Zeng,10月8日报道)

债务上限协议应该会改善风险情绪,并有助于推高利率。美联储可能会在11月的FOMC会议上宣布减少代码;委员会可能只提供广泛的参数,将细节留给公开市场运营部门。在这种情况下,纽约美联储银行在11月3日会议后的首次购买将显示减少的购买金额。

高盛(Praveen Korapaty,10月8日报告)

预计收益率波动性会下降,因为经济增长放缓,降码预期已经被市场消化。美国国债的抛售应该开始失去势头,但9月份的CPI可能会推高利率。

道明证券(Priya Misra,其他,10月8日报告)

11月降码的可能性依然存在,但9月就业报告疲软应会抑制2022年加息的部分热情,而薪资数据将对长期收益率带来上行压力,因为对滞涨的担忧依然存在。建议投资者持有5年期美国国债,预计10年期实际利率将继续上升。与此同时,预计5s30s的收益率曲线将变得陡峭,因为美联储的加息预期将在2022年12月至2023年底发生变化。

美国通胀预期指数接近7年高点,美联储可能不得不提前加息。

5年期远期盈亏平衡通胀率接近7年左右的最高水平,这是该指数近几个月来第二次发布类似警告。今年5月,类似的上涨促使美联储董事会货币和金融市场分析前主管布莱恩·萨克(Brian Sack)加入其他官员的行列,警告美联储有必要发出政策调整信号。

尽管美联储在6月份表示将开始讨论减少债券购买,并在上个月为11月份宣布减少代码铺平了道路,但能源价格的螺旋式上涨和工资的上涨再次推高了盈亏平衡的通胀率。随着即将到来的降码被认为没有悬念,只有关于加息时机的建议才能被市场视为美联储的偏鹰信号。

德意志银行表示:“通胀预期已经明显脱离了低通胀机制。5年期远期盈亏平衡通胀率再次突破250个基点大关。有足够的证据表明,盈亏平衡指数最终会‘破釜沉舟’,脱离2014年后的低通胀机制。”

本月早些时候,密歇根大学消费者信心调查的预期中值显示,9月份,消费者对未来5至10年通胀率的预期升至3%,与5月份达到的近8年高点持平。

截至10月1日,美联储自己设定的5年期远期盈亏平衡通胀率为2.28%。5月11日达到2.55%,为2014年2月以来的最高水平。截至10月8日,彭博开发的更新频率较高的类似指标从10月1日的2.24%上升至2.36%。

持续的供应链混乱可能会将通胀保持在较高水平,提高通胀预期,并迫使美联储在2022年提前加息。

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