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美联储会议纪要前瞻:料重申即将缩减购债

美联储减少债券购买规模的条件已经基本满足,美联储的鲍威尔的话一直在交易员的脑海中回响。也许疲软的非农就业数据可能会阻止美联储削减1200亿美元的月度债券购买计划。那么“差不多”会变成“还没到”吗?美联储会议记录将提供进一步的答案。

美联储减少债券购买规模的条件已经基本满足,美联储的鲍威尔的话一直在交易员的脑海中回响。也许疲软的非农就业数据可能会阻止美联储削减1200亿美元的月度债券购买计划。那么“差不多”会变成“还没到”吗?美联储会议记录将提供进一步的答案。

美国经济9月仅增加19.4万个就业岗位,不到预期的50万个就业岗位的一半。这是连续第二个令人失望的数据,这可能表明招聘速度大幅放缓。这可能会让人怀疑是否有必要收紧政策。美联储的任务之一是确保充分就业。

另一个需要三思的原因来自非农就业报告中的工资数据。不出所料,平均时薪同比增长4.6%。如果有更多的休闲和酒店员工重返工作岗位,这个数字会更低,因为他们的工资相对较低。随着这类岗位的增加,工资的涨幅也会更高。

工资数据显示,由于消费者口袋里的钱更少,通胀率更低。需要注意的是,这一估计是在9月份公布消费物价指数统计数据之前完成的。然而,8月份核心CPI低于预期,降至4%。

疲软的劳动力市场和疲软的价格压力意味着美联储需要更多的支持。美联储可能会将减少债券购买的官方声明从11月推迟到12月,这将导致更多的美元印刷——这将导致货币走软。是这样吗?

休闲酒店业复工人数的减少是新冠肺炎疫情的结果。Delta变体继续在美国造成严重破坏,导致顾客远离餐厅,导致招聘减少。最近的冠状病毒统计数据显示病例减少,这意味着这些工作可能会在以后恢复。

此外,回到鲍威尔的话——“几乎满意”——意味着不降低债务购买的门槛非常高。此外,美联储誓言“提前很久”警告市场,以防止2013年的“萎缩性恐慌”。到目前为止,标准普尔500指数已经从历史高点下跌了5%,这甚至不是一个正式的修正——10%。到目前为止,美联储的预警计划还算不错。

因此,改变美联储思维的门槛非常高。虽然非农就业数据不是很好,但足以让人减少量化宽松,尤其是8月非农就业数据向上修正,新增就业岗位约13.1万个。

总的来说,FOMC会议的纪要应该重申美联储即将缩减债券购买规模的立场。

如果像上述分析暗示的那样,美联储提醒市场急于降低债券购买规模,那么美元仍有上涨空间,股市仍有下跌空间。如果CPI数据走弱,这种反应会更加明显。印刷速度慢意味着货币走强,而货币发行减少意味着流入股市的美元减少。

如果联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的会议记录对减少量化宽松政策存在不确定性(考虑到美联储吵闹的鹰派,这种可能性不大),美元将会回落,股市将从中受益。

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