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欧洲央行行长强调经济面临通胀和疫情两股逆风

北京时间周四(12月16日)21时30分,欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会,对明年一季度经济前景持乐观态度,但强调经济面临通胀和疫情两大逆风。截至发稿时,欧元兑美元汇率下跌近15点,至1.1332。

北京时间周四(12月16日)21时30分,欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会,对明年一季度经济前景持乐观态度,但强调经济面临通胀和疫情两大逆风。截至发稿时,欧元兑美元汇率下跌近15点,至1.1332。

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此前,欧洲央行宣布维持利率不变的新政策,但降低了明年一季度紧急抗疫购债计划的净买入利率,欧元短期内暴涨30个点。

定量宽度

拉加德:欧洲央行目标的进展允许量化宽松逐步减少,但需要灵活性和选择性。

利率

拉加德:

增长率

拉加德:欧元区的增长势头已经放缓,但2022年经济活动将强劲回升。一季度经济将超过疫情前水平,内需拉动经济复苏。

通货膨胀

拉加德:高通胀主要是因为能源价格,短期内会上涨。物资短缺抑制经济活动,短期内会有逆风。但明年通胀率会下降,中期通胀会继续低于目标。

雇用

拉加德:劳动力市场正在改善。

抗疫

拉加德:公共卫生危机仍在继续。奥米克隆菌株是近期的逆风。旅行限制政策的重新实施可能会推迟经济复苏。

法国巴黎银行首席全球经济学家路易吉·斯佩兰萨说:“这是一个微妙的时刻。欧洲央行必须就资产购买做出重要决策,影响是双向的。”

欧洲央行表示,将至少在2023年底前,将在PEPP到期的债券资金再投资于市场。如果情况恶化,也可以保留延长计划的选择权。

欧洲央行正在研究临时和有限的债券购买。

此前有消息称,欧洲央行将从4月起每月将资产购买量减半。还有人说,公开增加债券购买的可能性很小,建立一些政策制定者倡导的全新计划的可能性也很小。

虽然有人因为未来不确定而力推推迟关键决策,但消息人士表示,呼吁PEPP结束是不可避免的,至少关于APP的基本决策是必要的,但仍有一些技术细节需要解决。

他们判断,到2022年底欧元区高通胀的缓解意味着需要几年时间来加息。欧洲央行政策制定者仍在研究临时增加常规债券购买,当更大规模的抗疫计划在3月份结束时,整体债券购买仍将大幅减少。

据消息人士透露,围绕加强长期资产购买计划(APP)的妥协方案正在形成,但规模和时间将受到限制,留给决策者未来调整政策的灵活性。

尽管鹰派现在呼吁目前200亿欧元的月度APP计划不要增加债券购买量,但许多人私下承认,这样做风险太大,因此他们需要增加购买量来缓冲市场动荡。然而,他们的需求是比平时更高的灵活性和选择性,这将要求央行定期重新确认刺激措施的数量。

汇丰控股高级分析师Fabio Balboni表示:“我们认为,到2023年底,加息的条件应该已经具备,因此考虑到结束量化宽松和首次加息之间严格的先后顺序,欧洲央行可能会在此时宣布资产购买计划(APP)结束,可能会出现短期降息。”

荷兰合作银行高级宏观策略师Bas van Geffen表示:“欧洲央行将承诺至少在2022年底之前对APP进行净购买,但委员会可能决定不承诺全年每月购买400亿欧元资产。”

11月,欧元区通胀率飙升至4.9%的25年高点。分析师对欧元区通胀的总体预测已经连续第六个月上升,预计通胀率将超过欧洲央行2%的目标,直到明年第三季度。

不会轻易加息。

根据可能的选择,欧洲央行的承诺不会延长到2022年以后,这是鹰派的重要担忧,他们担心通胀可能不会像目前预期的那样低于2%的目标。

尽管如此,还是有人想明确表示,购买公共债券至少会持续到2022年底,以打消加息的赌注,因为目前央行的指引排除了在继续购买债券的同时加息的可能性。

对通货膨胀的不同看法加剧了这场极其激烈的辩论。包括首席经济学家连恩在内的鸽派认为,明年通胀率将迅速下降,然后在未来几年内降至目标水平以下。保守派认为通货膨胀率可能会保持在2%以上。

其中一个细节可能是灵活性。APP计划受到更严格的规则限制,一些政策制定者希望至少可以延长应急计划的部分灵活性。不过,有消息称,这一决定并不紧急,因为APP并未受到限制。

欧洲央行规定在债券购买结束后“很快”加息,因此预计至少在2023年底之前,其关键利率将保持不变:存款利率为负0.50%,再融资利率为零——这与最近市场对2022年底的预测形成了鲜明对比,目前这一预测已被放弃。

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