美国债券收益率飙升不仅让纳斯达克100指数面临越来越大的压力,还可能削弱长期以来的说法,即除了股票别无选择。
美国债券收益率飙升不仅让纳斯达克100指数面临越来越大的压力,还可能削弱长期以来的说法,即除了股票别无选择。
2022年第一周,10年期美国国债收益率创下今年最大周涨幅,将科技股相对基准利率的收益优势收窄至三年多来最低水平。
长期以来,股票和债券的估值相互影响,但两个市场之间的关系很难量化。简而言之,出售的债券越多,与大型科技公司产生的现金流相比,股息就会越高。这可能会使已经在股市中尝试和测试了十多年的“逢低买入”策略变得复杂。
JonesTrading的首席市场策略师Alak说,他说:
“这些年来,由于‘别无选择’,成长股的估值越来越高。但在美联储加息、降规模的大环境下,高增长企业稳定在什么水平很难确定。相比之下,一些重新出现的‘替代品’更加稳定。”
美联储12月会议的记录出人意料地强硬,这加剧了美国债务的抛售。周一,10年期美国国债收益率为1.8%,为去年1月以来的最高水平,该数据已于上周接受测试。
美国债券收益率飙升打击了投机资产和科技巨头。上周,一篮子非营利科技股重挫10%,纳斯达克100指数一周下跌4.5%,创下去年2月以来最差周表现。纳斯达克100指数收益率较10年期美国国债收益率高出0.85个百分点,为2018年10月以来的最小缺口。
据外媒数据显示,2021年初,纳斯达克100指数中有83家公司支付的股息高于10年期美国债券的收益率。截至上周五,这一数字已降至64。
实际利率驱动的美国债券收益率飙升,加剧了投资者的担忧。经济增长加速的前景促使债券交易员提高了利率预期,尽管这对除科技投资者之外的所有股票投资者来说都不是坏消息。在过去的十年里,快速增长一直是科技股吸引投资者的秘诀,科技股的优势可能从此被削弱。
种种迹象表明,“逢低”买家一直试图抓住机会,但没有成功。据外媒整理的数据显示,过去一周,已有近180亿美元资金涌入股票ETF。不过,景顺旗下追踪纳斯达克100指数、规模为2080亿美元的QQ Trust Series 1 ETF(简称QQ Trust Series 1 ETF),很可能缩水近7亿美元。
如果10年期美国国债收益率像很多人预测的那样上升到2%,高价值科技股能承受利率的冲击吗?
根据粗略计算,纳斯达克100指数的企业利润应该会增长9%,这样指数才能维持目前的水平。这可能是一个不可逾越的障碍。据外媒分析,今年软件和互联网公司的利润增长率预计只有5.9%。
即便如此,Ally首席市场和货币策略师林赛贝尔(LindseyBell)表示,别担心。她表示,尽管美联储可能会比预期更快地启动加息周期,但预计联邦基金利率要到2025年才会达到1.75%。然而,这个水平很难扼杀股市的上涨,或者严重威胁到更高的估值。贝尔说:
“利率将保持在非常低的水平,未来甚至不会触及美联储上次加息周期的顶峰。我们已经看到,科技股和股市在这种环境下可以表现良好。最终,一旦美联储完成周期,股市仍将是投资的好去处,因为利率不会太高。”
温馨提示:本周将迎美国CPI数据,或为美联储提供进一步指引。具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。
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