1月14日机构对金融市场观点汇总

1月14日，各机构总结了对股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景的看法:

1.CFRA研究:标准普尔500指数越早修正和调整回来，就越有可能在年底前收复失地;

①如果历史可以借鉴，那么标准普尔500指数最好在2022年初完成大幅修正或修正，而不是更晚。根据CFRA研究，自二战以来，标准普尔指数平均每104个日历日下跌5%或更多。根据该机构的数据，自1945年以来的61次回调和23次修正中，2月底前发生的回调100%恢复了年底前的所有跌幅;

②CFRA研究公司首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)在给客户的报告中写道，一年中这些衰退开始得越晚，年底前全面复苏的可能性就越低，尤其是对于纠正趋势而言;事实上，根据斯托瓦尔的说法，在4月30日之前开始的回调中，大约95%会在年底前恢复到盈亏平衡;对于修正后的趋势，该比率为75%;如果在11月底之前出现回调(较最新峰值至少下降5%)，年内实现盈亏平衡的概率仍在93%以上;然而，如果修正(从高点下跌10%)发生在6月份之前，那么即使在年底之前，恢复破发的概率也会下降到63%，并在10月底之前进一步下降到45%。

2.高盛策略师:10年期美国国债收益率上升对成长股风险有限;

高盛(Goldman Sachs)策略师预测，到2022年底，美国10年期国债的名义收益率将达到2%，这表明长期收益率只会进一步适度上升。该行的Ben Snider和其他策略师在报告中写道，10年期美国国债收益率温和上升，意味着成长股估值面临的风险有限。经济增长放缓的大环境也有利于成长股。对美联储收紧政策可能伤害经济的担忧，对周期股的影响将大于成长股。

3.世界黄金协会:2022年黄金将面临两大障碍;

①世界黄金协会:2022年黄金可能面临两大障碍，一是名义利率走高，二是美元可能走强。然而，这两个驱动因素的负面影响可能会被其他支持因素抵消，包括持续的高通胀、与新冠肺炎疫情和地缘政治有关的市场波动以及央行和珠宝等其他行业的强劲需求。

②世界黄金协会也表示，珠宝和央行黄金需求可能会提供额外的长期支持。

③在竞争力量支撑和削弱金价表现的情况下，2022年金价可能会面临与去年类似的动态。短期内，黄金价格可能会对实际利率做出反应，以应对全球央行收紧货币政策的速度及其控制通胀的有效性。

4.贝莱德:未来几十年大宗商品将处于高位;

①贝莱德投资负责人伊菲·汉布罗(·汉布罗)预测，大宗商品价格在未来几十年可能会保持高位，因为矿业公司会发现在能源转型期间很难跟上快速增长的市场需求。Hambro表示，随着全球脱碳趋势，未来几十年基建领域将迎来高投入。在强劲的市场需求推动下，大宗商品将在未来很多年甚至几十年保持在一个非常好的水平。

②过去一年，煤炭、铜、锂等大宗商品价格均创历史新高，给矿业公司带来巨大利润。

5.大宗商品交易商道格·金:未来油价可能触及100美元;

①大宗商品交易商Doug King表示，由于缺乏勘探和投资，未来5年油价可能很快达到100美元甚至200美元;

②他认为会出现结构性的供给侧商品通胀，这是大多数人从未见过的。只有石油输出国组织会对价格指数做出反应，但他们每月的产量增长是不够的。

6.MKS Pamp集团:2022年白银均价为22美元;

①MKS PAMP集团预计2022年白银均价为22美元;

②机构认为，白银对美元的上行趋势相对更为敏感，因此随着美联储对2022年的预期变得更加强硬，白银的下行趋势比黄金更为突出。虽然从根本上讲，市场还是饱和的，这在利率上升的环境下更为突出;

③可观的零售需求，持续增长预期带来的工业需求上升，以及其在能源转型中日益重要的作用，都是亮点。

7.MKS PAMP集团:黄金“天生具备在市场普遍看跌时反弹的能力”，黄金价格势必飙升至2000美元?

①根据MKS PAMP集团的年度预测，2022年黄金的三大驱动因素为通胀、美联储和股市波动;

②Shiels写道，虽然今年到目前为止黄金价格略有下降，但从现在开始有能力上涨;

③Shiels指出，2022年金价前景有两种可能——飙升至2000美元/盎司，下跌至1400美元/盎司;

④如果黄金价格达到2000美元，意味着美联储将无法控制通货膨胀、实物需求增加、股市波动和新的地缘政治风险;如果金价跌破1675美元/盎司，通胀反映的所有希望都将破灭，新的熊市将形成，黄金作为货币资产和通胀对冲工具的吸引力也将丧失。

8.凯投宏观:Omicron突变体有望使发达经济体GDP增速降低1%左右;

①凯投宏观测算，虽然存在较大不确定性，但在疫情高峰期，奥米克隆突变株造成的经济中断可能会使发达经济体GDP增速下降1%左右，主要是员工旷工造成的。按照疫情前的旷工标准，这将是一个严重的影响，虽然前几波疫情的影响较小;

②随着员工复工，一些产出损失会得到补偿，应该很快就会消退。然而，通胀的影响可能更令人担忧，大多数央行可能会继续实施紧缩政策。

9.富国银行:预计美联储将在3月份加息25个基点;

①富国银行预计美联储将在3月16日的政策会议上加息25个基点，并在2023年第三季度前每季度加息25个基点;

②富国银行还预计，美联储将在2023年第三季度开始缩减资产负债表，作为取消货币宽松的额外手段;

③富国银行预计2022年美联储将四次加息，高于此前两次加息的预测。

10.瑞银:美联储缩水表落后于形势;

①瑞银全球财富管理区域首席投资官凯尔文·泰(Kelvin Tay)表示，美联储在缩减资产负债表方面落后于形势。凯尔文·泰说，如果你仔细听鲍威尔的话，他实际上并没有承认美联储实际上落后于曲线——但他们承认了;

②Tay指出，目前美股市场表现相对较好，去年二、三季度企业利润处于“数十年高位”。未来的关键进展将是美联储资产负债表缩减的速度和程度。为了走在曲线的前面，美联储可能会比预期更早地开始资产负债表正常化;

③Tay补充称，在3月份结束的紧缩政策后，美联储加息的可能性为75%。目前的争论是，市场担心今年加息两三次，或者四次。目前形势仍不稳定，未来可能会出现复杂情况，尤其是未来几个月供应链压力缓解，可能会降低通胀预期。这意味着美联储可能不必像我们预期的那样早开始实现资产负债表正常化。

1.贝莱德认为，2022年全球央行的处境非常艰难;

①贝莱德投资研究院全球首席投资策略师李玮在接受电视采访时表示，今年央行在努力对抗供应链因素引发的通胀时，处境非常艰难。

她说，中央银行很难在不破坏经济活动的情况下稳定通胀。由于通货膨胀是由供给驱动的，央行不应过于激进地抵制通货膨胀，以免损害经济活动;

③英格兰银行的声明对市场有些迷惑;有可能进一步提高利率，特别是考虑到英国的通货膨胀情况;经济已经从去年相当高的水平下降，但增长仍然“相对强劲”。预计“即使供应链瓶颈得到缓解，由于结构性因素，通胀水平也会高于我们习惯的水平”;

④由于基本面的支撑，且成长性和盈利性都是“可以接受”的，相比新兴市场，发达市场股票仍是首选。她表示，预计发达市场的股市前景将更加普遍强劲，这是目前的信念。

12.ANZ:预计澳洲储备银行将在2月结束QE。

① ANZ认为，澳大利亚储备银行中期经济前景的改善和美联储的强硬立场将使澳大利亚储备银行在2月份结束量化宽松。澳大利亚储备银行将每周购买债券视为额外支持的事实对这一决定至关重要;

②该行认为，由于奥米克龙病毒疫情带来的风险，澳大利亚储备银行将推迟几个月决定是否开始量化收紧，即是否将到期债券的收益率进行再投资。

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