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美联储3月加息几成定局

鉴于12月较去年同期大幅增长7%,为近40年来最高水平,美联储政策制定者渴望采取更多措施,更早采取行动。预计未来几个月将加息,美联储资产负债表缩减近9万亿美元的计划也将出炉。

鉴于12月较去年同期大幅增长7%,为近40年来最高水平,美联储政策制定者渴望采取更多措施,更早采取行动。预计未来几个月将加息,美联储资产负债表缩减近9万亿美元的计划也将出炉。

美联储的政策制定者似乎已经确定了在3月份提高借贷成本的计划,并提出了在2022年四次加息的可能性。下周,美联储政策制定者将进入1月25日至26日政策会议前的沉默期。在本次会议上,他们将进一步为3月份将政策利率从接近零的水平上调铺平道路。

不过,值得注意的是,12月美国生产者价格上涨放缓,因为推动2021年通胀飙升的两大重要因素——能源和食品成本环比下降,表明价格压力可能开始缓解。

美国12月生产者价格指数涨幅低于预期,表明通胀压力已经减弱。

美国劳工部周四公布的数据显示,12月最终需求生产者价格指数(PPI)较上月上涨0.2%,11月数据上调至1%。与去年同期相比,PPI增长9.7%,为2010年以来第二大增幅。经济学家的预测中值是,数据将环比增长0.4%,同比增长9.8%。

剔除波动较大的食品和能源成分,12月PPI上涨0.5%。同比增长8.3%,高于经济学家的预期。12月的数据反映了汽油和食品价格的下降。服务价格环比上涨,但幅度有所缓和。这些数据表明,经过去年原材料短缺、劳动力供应受限和运输瓶颈导致价格飙升后,快速通胀的势头将有所缓解。

然而,在接下来的几个月里,Omicron变体会给商品价格带来短期的上涨风险,因为隔离和感染会让很多人无法工作。周四的另一份报告显示,上周首次申请失业救济的人数达到两个月来的最高水平。

周三的数据显示,备受关注的通胀指数——消费者价格指数(CPI)去年上涨了7%,为近40年来最大涨幅。12月CPI环比涨幅超预期,为美联储最早3月加息铺平了道路。不包括食品、能源和贸易服务的生产者价格比上个月上涨0.4%,比去年同期上涨6.9%。

拜登提名的美联储副总统暗示,最早可能在3月份加息。

美联储央行行长布雷纳德(Brainerd)周四暗示,该行正准备在3月份加息,他是最新、级别最高的决策者。通货膨胀忽视了美国工人最近的工资增长,并将美联储的决策者置于政治聚光灯下。她表示,美联储最早可能在3月份上调基准利率,以确保几十年来最严重的通胀压力得到控制。

周四,布雷纳德在参议院银行委员会关于其副主席提名的确认听证会上表示,“联邦公开市场委员会预计今年将多次加息,我认为一旦资产购买计划结束,我们将准备采取行动。当然,我们也必须关注今年剩余时间将发布的经济数据。”

他被布雷纳德的拜登总统提名,取代克拉里达成为美联储的副主席。如果提名得到参议院确认,布雷纳德和纽约联储主席威廉姆斯将成为鲍威尔总统在货币政策和策略方面最亲密的伙伴。布雷纳德抗击通胀的决心标志着美联储这只重要鸽子的观点发生了重大变化。去年7月,她表示,通胀可能会回到多年低于2%目标的模式。

美国的通货膨胀率攀升至1982年以来的最高水平,官员们开始着手应对通货膨胀。他们中的一些人呼吁最早在3月份的会议上提高利率,担心通胀问题会在美国经济中扎根。官员们预测,即使经济受到奥米克隆变种传播的打击,劳动力市场仍将保持强劲,尽管疫情将在更长一段时间内影响商品、服务和劳动力的供应。

布雷纳德说:“我们确实有一个强大的工具。随着时间的推移,我们将使用这个工具来降低通货膨胀。我相信,我们正在听取全国各地工薪家庭对通胀的反馈。”她表示,通胀压力将在未来两个季度继续保持高位。去年12月,美联储官员预测,到今年年底,通胀率将进一步接近2.5%,但“我认为我们应该对这一预期非常谨慎”。

当美国通胀率达到近40年来的最高水平时,美联储政策制定者在3月份表示支持加息。

费城联邦储备银行行长哈克和芝加哥联邦储备银行行长埃文斯加入了同事们日益增长的加息阵营,呼吁美联储今年加息。此前,包括圣路易斯联储行长、旧金山联储行长在内的大批美联储官员,都呼吁在3月份债券购买行动结束后,尽快启动加息。

哈克赞成在3月份加息,一年加息三四次,但埃文斯表示,他无法判断两个月内首次加息的可能性。埃文斯预计一年内还会加息四次。里士满美联储银行行长巴尔丁今年没有投票权,他表示,如果形势支持,官员们将在3月份的会议上开始实现利率正常化。

哈克周四表示:“我预计今年将有三次加息,加息幅度为25个基点,如果通胀无法控制,我相信还会有第四次。但同样,我们必须看数据。”

哈克说,尽管自疫情爆发以来,美国经济失去了许多工作,但这些都是供应方面的问题。企业对员工的需求非常旺盛,美联储已经达到了充分就业的目标。与此同时,通货膨胀急剧上升,引起了人们对通货膨胀预期可能不稳定的担忧。哈克表示,美国经济今年可能增长3-4%,第一季度将受到奥米克隆的影响。

里士满联储行长巴尔丁没有对2022年预期加息次数发表评论,但表示通胀率越接近目标水平,就越容易以可控的速度实现利率正常化。芝加哥联储总裁埃文斯表示,如果通胀数据改善不够快,四次加息并非不可能。去年12月,他预测2022年加息三次。

芝加哥联储总裁埃文斯在一次活动中表示:“在当前形势下,货币政策立场并不合适。”他表示,政策制定者最近预计2022年将三次加息25个基点,这是“一个好的开始”,但他补充称,“如果数据改善不够快,可能会有四次加息。”

埃文斯在电话会议上告诉记者,“从第一次加息到我们决定允许规模缩减,间隔时间会比以前更短。预计我们将很快做出决定。”当被问及联邦公开市场委员会是否有可能在1月份的会议上决定在3月份之前停止资产购买时,他表示:“我必须听取各方的观点。我不确定我们从12月会议以来看到的数据是否会支持1月会议对降码计划的调整。我们必须开会一起讨论这个问题。”

周三晚上,三藩市的美联储主席戴利说:“我认为我们最早将在三月提高利率。”亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克、圣路易斯联邦储备银行行长布拉德和克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特周三都暗示,3月份可能会加息。

根据CME集团的FedWatch工具,投资者现在认为美联储在3月15-16日的政策会议上上调指数隔夜拆借利率的概率为86%,利率仍设定在接近于零的水平。投资者预计今年将一次又一次加息。

减少资产负债表

本周早些时候,美联储主席鲍威尔也表示支持今年收紧货币政策。他表示,尽管奥米克隆突变导致病例激增,但强劲的经济不再“需要或想要”这么多刺激措施。他表示,利率将很快上调,资产负债表将会减少。

随着3月份加息几乎已成定局,包括布雷纳德在内的许多政策制定者也暗示,他们希望今年开始减少美联储8万亿美元的资产负债表。这也将有助于退出宽松政策,减轻长期借贷成本的下行压力。

布雷纳德说,相关讨论已经在进行中。让资产负债表和利率回到更正常的水平并不容易。美联储官员不知道规模缩减将如何影响经济或金融市场。Omicron对经济活动的影响也是一个重要问题。

哈克表示,他预计美联储将在“2022年底或2023年初”,即在加息幅度足够大之后,开始减少观察。他倾向于在资产负债表中重点持有短期美国国债,随着时间的推移,资产的构成将由美国国债或仅由美国国债主导。布雷纳德表示,美联储将努力“尽快降低通胀,但同时保持持续强劲的复苏。

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