美元延续涨势存疑 风险当前杠杆基金开始撤出

周二(2月8日)，美元指数小幅反弹。尽管10年期基准美国国债收益率一度突破两年高点，但美元指数并未大幅提振。尽管美联储和投资者押注美联储的收紧政策将抑制未来的经济增长。对美元看涨期权的需求已降至9个月来的最低水平，美元抵消了今年的涨幅。包括几家投资银行在内的美元多头处于守势。

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(美元指数走势图)

荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦外汇策略主管简·福利(Jane Foley)表示:“收益率曲线的平坦表明，市场正在思考，‘由于当前的加息，美国经济增长将在不久的将来再次放缓。’这将在今年下半年对美元产生影响。"

投资者对美元持续上涨心存疑虑，目前杠杆基金已经开始撤离。

美元的走势通常与经济形势交织在一起。一种流行的理论认为，美元将随着美国的出色表现或避险需求的上升而走强。在1月份股市崩盘期间，美元强势上涨，但此后又回落，未能充分利用美联储加息预期的加速，而加息预期通常是外国买家寻求更高收益率的催化剂。

但还有其他迹象表明，人们对美元的兴趣正在减弱。美元一个月期看跌期权和看涨期权与其他主要货币的比率降至5月份以来的最低水平，表明投资者不愿意为押注美元进一步升值而支付溢价。

根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，尽管美元的投机头寸仍处于2019年以来最看涨的水平附近，但杠杆基金已开始撤回部分押注。鉴于货币市场预期美联储将在3月份加息，美联储加息已成定局。有投资者猜测，加息已经消化，导致交易过度。

在1月下半月的股市抛售中，美元指数攀升超过2%。然而，由于避险需求减弱，该指数今年的涨幅有所回落。由于美元主要在市场动荡期间上涨，而不是在利率政策的预期下上涨，这可能意味着外汇投资者不太担心利差交易的改善，而是更担心美联储的强硬立场可能对经济产生的影响。

市场担心美联储的政策会危及美国经济复苏，不愿大量押注美元。

今年1月，两年期和10年期美国国债收益率差收窄至2020年10月以来的最低水平。虽然有些动作，特别是短期收益率的上升，可以归结为即将到来的利率变化，但收益率曲线的拉平，可能是美国经济复苏的力度不如从前的警示信号。

阿卡迪亚资产管理公司投资组合经理克利夫顿·希尔(Clifton Hill)表示:“市场没有为资产负债表上的讨论做好准备，投资者不得不重新调整。由于美元反映了大量看涨情绪，市场开始关注美元对经济增长可能产生的影响。”

有迹象表明，美国经济放缓不会立即发生，但至少是有可能的。今年1月，消费者信心指数跌至10多年来的最低水平，因为通货膨胀和奥米克龙使经济前景黯淡。

然而，Eurizon Slj Capital首席执行官Stephen Jen并不同意这一说法。他认为，负实际利率和稳定的企业利润将提振市场对美国经济增长的信心，并给出美元上涨的理由。Jen表示:“一旦通胀曲线的峰值被越过，投资者将清楚地看到美元的积极趋势。”

渣打银行(Standard Chartered Bank)外汇研究主管史蒂文·英格兰德(Steven Englander)表示，尽管美元没有明显的下行趋势，但较高的收益率并没有提供太多支撑。而股市和经济前景是限制美元的主要因素。当美联储存在政策失误的风险时，即使收益率反弹，投资者也可能不愿意在美元上大举押注。"

北京时间2月9日11时52分，美元指数报95.53。

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