拉加德看涨通胀看跌经济增速 欧元短线冲高回落近30点

北京时间周四(3月10日)21:30，欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会，上调通胀预期，下调经济增长预期。截至发稿，欧元兑美元涨跌近30点，高低点分别为1.1106和1.1079。

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此前，欧洲央行公布新政，宣布将以更快的速度结束资产购买，资产购买计划可能在第三季度结束，欧元兑美元短期飙升74点。

拉加德:经济环境非常不确定。俄罗斯和乌克兰的局势是欧洲的分水岭。在其他战争情况下，经济活动可能受到明显抑制，其影响程度取决于冲突的演变。

欧洲央行下调经济增长预期，预计2022年GDP增速为3.7%，12月为4.2%。预计2023年GDP增速为2.8%，12月为2.9%。预计2024年GDP增速为1.6%，12月为1.6%。

拉加德:近期通胀可能会高得多，欧洲央行将采取一切必要措施确保物价稳定。但是，长期通胀预期已经回到目标水平，在所有情况下，通胀仍将逐步下降。

欧洲央行提高了通胀预期。欧洲央行预测，2022年HICP通胀率将为5.1%，12月为3.2%。欧洲央行预计，2023年HICP通胀率为2.1%，12月为1.8%。欧洲央行预计，2024年HICP通胀率为1.9%，12月为1.8%。

拉加德:新冠肺炎疫情的衰退促进了经济复苏，供应瓶颈正在得到缓解，劳动力市场将进一步改善，欧洲央行将确保稳定的流动性局面。

欧洲央行计划在第三季度结束资产购买，出人意料地加快了特别刺激措施的退出，因为通胀飙升盖过了对俄罗斯和乌克兰冲突的担忧。欧元区的通胀达到创纪录高位，因此欧洲央行已经在推动更快退出资产购买计划，为今年晚些时候加息铺平了道路。

然而，乌克兰战争毕竟引发了新一轮的能源价格飙升，这给通胀带来了上行压力，并伤害了消费和经济增长。在全球主要央行中，欧洲央行处境最为艰难。

法国兴业银行(Socié té Gé né rale)经济学家阿纳托利·阿南科夫(Anatoli Anenkov)表示:“我们认为，欧洲央行应该通过4月前计划的逐步缩减政策来争取一些时间...同时增加前瞻指引的灵活性，以便在眼前的迷雾散去后，留下更大的行动空间。”

欧元区严重依赖俄罗斯能源，欧元区财政状况目前处于10多年来最紧张的状态。VanResearch全球宏观策略师Viraj Patel表示，如果按照俄乌战争爆发前的预期，在购债结束后加息，金融条件收紧的程度甚至可能堪比10年前的欧债危机。

乌克兰危机如何影响经济?

与世界其他主要经济体相比，欧元区的衰退风险显然更大，因为该地区与俄罗斯的经济关联度很高，欧洲约40%的天然气依赖俄罗斯。西方对俄罗斯的制裁导致天然气和石油价格飙升，这将扩大供应冲击的范围，并可能削弱消费者的购买力和企业利润。

据欧洲央行首席经济学家连恩预计，乌克兰冲突可能使欧元区今年的经济产出减少0.3%-0.4%。瑞银财富管理公司(UBS Wealth Management)经济学家迪恩特纳(Dean Turner)估计，能源价格每上涨10%，欧元区的GDP将减少约0.2%。

短期来看，更大的影响可能来自通胀，目前通胀已经达到5.8%，远高于欧洲央行2%的目标。但从长期来看，这场危机对增长和通胀都没有好处，这对欧洲央行来说更重要。

欧洲央行的连恩指出，将会考虑最新的通胀数据。考虑到供应冲击，通胀的暂时上升应该是可以忍受的。中利的Wolburg预测，2022年欧元区通胀率为5.5%，高于此前预测的4.5%。

欧元兑美元汇率本周创下近22个月新低，新的潜在跌幅令人担忧。德意志银行表示，欧元与油气价格的负相关性越来越强，这可能导致通胀螺旋上升，给欧洲央行带来更多麻烦。

新的财政刺激?

除了欧洲央行的政策会议，交易员还将关注凡尔赛，欧盟领导人峰会将在这里举行。他们将宣布一项计划，逐步让欧盟摆脱俄罗斯的能源，但市场渴望听到新的财政刺激计划。

为了满足其超过40%的天然气、超过四分之一的石油和近一半的煤炭需求，欧盟每天仍要向其最大的能源供应商俄罗斯支付数亿美元。虽然美国已经禁止从俄罗斯进口能源，但由于担心能源和食品价格进一步大幅上涨，欧盟面临的形势更加复杂。

一名法国总统官员周三表示，欧盟领导人将在峰会上就一项联合投资计划进行初步会谈，以提高乌克兰危机后欧盟在国防和能源方面的独立性。目的是确定乌克兰危机对经济的影响，确定各国的金融需求，然后考虑可以使用哪些工具。

过去反对此类联合金融举措的荷兰首相鲁伊特周三早些时候表示，欧盟在推出新的欧盟基金之前，应首先充分利用现有工具。

一些欧元区成员国认为，增加国防开支、加速绿色转型以摆脱欧盟对俄罗斯能源的依赖，可能会提振政府支出，同时强化高通胀。欧盟预计欧洲央行将降低借贷成本，但量化这些长期决策的通胀成本几乎是不可能的。

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