桥水基金创始人预测：各国央行将在2024年降息

近日，桥水基金创始人Ray Dalio表示，各国央行将不得不在两年内再次开始降息，以在滞胀之后恢复经济增长。

这位亿万富翁在接受《澳大利亚金融评论》采访时表示，滞胀——即低增长和高价格——最终将严重损害经济，以至于各国央行将不得不在2024年，即下届美国总统大选之年再次降息。他说:

“我们认为，我们正处于紧缩模式，这可能导致许多金融资产价格的调整或下跌。这将带来巨大的痛苦，迫使各国央行再次放松货币政策，而这一次可能是在2024年下届美国总统大选之前。”

他的言论正值全球通胀压力上升之际，这是由疫情后的供应链中断、俄乌冲突推动的能源危机以及消费的全面复苏造成的。

美联储今年已两次加息，市场预计美联储将进一步收紧货币政策以抑制需求，从而将通胀抑制在40年高点。

周二，澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)超预期加息50个基点至0.85%，为今年第二次加息。市场预计澳洲联储将在7月进一步上调现金利率至1.35%。

结构型通货膨胀

在美国，市场现在预计美联储将在本月和下个月加息两次，每次加息50个基点。摩根士丹利等银行预计，美联储将继续收紧货币政策，直到其利率从目前的0.75%-1%区间升至3.125%。

然而，对于美国和世界其他国家来说，当前的风险之一是经济增长最终将放缓，就业岗位将减少，物价将维持在高位。这是典型的滞胀案例。

摩根士丹利的模型显示，目前出现衰退的可能性为35%，而今年早些时候仅为15%。

去年，达利奥在接受《金融评论》采访时提出了持续通胀的前景:

"当前的结构性通货膨胀可能会导致滞胀."

达利奥将高通胀归咎于政府和企业的持续支出，两种情况下的回报都在减少。他说:

“支出远远超过收入，会导致赤字。而且这种情况会持续很长时间，所以我们不想持有现金或者债券。有些资产适合在紧缩阶段持有，有些资产适合在宽松阶段持有。在目前的情况下，我们不想持有债务资产，但我们更喜欢通胀对冲资产。”

他说，通货膨胀正在迅速使许多固定收益资产无利可图，这最终将导致螺旋式通货膨胀。

“债券持有人和货币市场基金持有人将自己的债务视为资产，他们只有在调整通胀后才能获得显著的负回报。这将使持有人希望出售这些债务，并将资金转移到其他回报更高的资产上。这造成了严重的供需失衡，要么导致实际利率大幅上升，从而导致经济和市场低迷，要么央行不得不印刷更多的货币来弥补这种供给需求。”

今年4月，水桥表示，自2020年3月底以来，按总收益比例计算，商品收益最高，收益率为17%。

戴利奥的预测正值世界银行在周二的全球展望报告中也提到了滞胀的“幽灵”。

世界银行(World Bank)行长戴维马尔帕斯(David Malpass)表示，“滞胀风险”已经“打击了经济增长”，对许多国家而言，“衰退将不可避免”。

世界银行还将2021年全球经济增长预期从5.7%下调至2022年的2.9%，远低于1月份预测的4.1%。

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