日元贬值 日本央行难以选择紧缩政策

今日周二(6月28日)，美元日元开盘报135.47，昨收价135.47，截止目前，最高触及135.59，最低价135.27。暂报135.44，跌幅0.02%。欧元美元暂报1.0578，跌幅0.03%;美元加元暂报1.2861，跌幅0.14%。

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日元贬值源于美联储自3月启动的加息进程，不断扩大了两国货币利差，造成美元对日元汇率从114左右一路升值到目前的135左右。随着美联储本月单次加息75个基点以及7月可能继续重复执行，同时日本银行宣布继续通过无限量购买来捍卫0.25%的10年期国债收益率上限，日元正在面临巨大的不确定风险。

截至2021年底，日本债务负担率为177%，其中约50%的国债是由央行持有。日本银行为避免10年期利率超过0.25%的上限，大规模持续购入国债。一旦放弃YCC而导致债券收益率上升，意味着日本政府将支付更多的利息以及金融机构的巨亏，这几乎是打开潘多拉盒子。因此，日本央行很难选择紧缩政策应对通胀的抬头。

到目前为止，日本央行一直专注于特定的日本国债，持有新发行的10年期日本国债的87.6%。然而，按照这个速度，它很快就会无债可买，收益率曲线将面临波动。与此同时，尽管期限较长的债券利率较高，但由于日本央行将重点放在10年期日本国债的收益率上以抑制利率，7至9年到期的日本国债收益率现在高于10年期国债的收益率。

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