明年开启降息 美联储难逃先紧缩后刺激

今日周四(6月30日)，美元开盘报105.11，昨收价105.10，截止目前，最高触及105.19，最低价104.87。暂报104.97，跌幅0.12%。英镑美元暂报1.2121，跌幅0.03%;加元美元暂报0.7750，跌幅0.01%。

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美元指数攀升0.593%，至105.070，全球股市因经济衰退风险增加而下跌之际，投资者购买美国资产以求避险。不过，美元指数仍低于两周前创下的105.79的20年高位。

美联储在6月FOMC会议上将基准利率上调了75个基点，为近30年来最大力度的加息。美联储主席鲍威尔当时暗示，美联储在7月的政策会议上会继续宣布加息50或75个基点。然而，美债市场似乎对美联储继续加息的能力提出了质疑。

本周，美国投资级企业债相对于美国国债的利差突破了关键点位，美国国债收益率周三也连续第二日下滑。这被视为债市投资者押注美联储无法同时达成遏制高通胀和防止经济陷入衰退的两个目标，不得不在开启加息周期不久后被迫重启降息。

美联储恐难逃“先加息后降息”陷阱?

美国国债市场和更广泛的信贷市场近期的走势，在分析师看来，预示着美联储恐将再次陷入历史上出现多次的“先加息后降息”的模式。

德意志银行经济学家雷德(Jim Reid)的一项研究发现，在过去70年里美联储的13次加息周期中，最后一次加息到第一次降息通常只间隔4个月。这代表着历史上的很多时期，即便通胀仍然很高，美联储就可能不得不重启降息。当然，他也表示，本轮加息和历史上的情况有一点不同，就是美联储首次加息时所处的通胀水平非常高，这可能会拉长加息周期持续的时间，推迟重启降息的时间点。

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