央行公布这一关键利率 LPR“按兵不动”

5月新一期LPR均与上期持平，已连续9个月保持不变。

业内专家表示，鉴于MLF操作利率保持不变，新一期LPR保持不变符合预期。综合考虑经济运行状况和房地产市场恢复情况等因素，短期内LPR下降的必要性不强，但后续仍有下行空间。

LPR“按兵不动”

业内专家表示，本月LPR保持不变主要与MLF利率保持不变、银行净息差收窄、实体经经济融资成本稳中有降有关。

一方面，5月MLF利率维持不变，LPR报价基础未发生变化。5月15日，人民银行开展1250亿元MLF操作，中标利率维持2.75%不变。一般而言，若MLF利率未变，则当月LPR调整的可能性较小。

另一方面，报价行压缩LPR报价加点的动力不足。东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年一季度末商业银行净息差降至1.74%，较上季度末大幅下行0.17个百分点，降幅相当于2022年全年水平，下行幅度较大，再创有历史记录以来最低点。由此，尽管近期银行同业存单到期收益率等市场利率下行较快，一些银行也在下调存款利率，但仍难以抵消净息差大幅收窄带来的压力，当前阶段报价行压缩LPR报价加点的动力不足。

此外，从贷款利率看，招联金融首席研究员董希淼表示，今年以来银行加大向实体经济让利，实体经济融资成本稳中有降。人民银行公布数据显示，3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，其中新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%，处于历史低位。

挖掘LPR改革潜力

展望后续，业内专家表示，短期内LPR下降的必要性不强，但后续仍有下行空间。

往后看，王青表示，年内在MLF利率不变的前景下，1年期LPR单独调整的可能性较小。不过，若二季度楼市回暖过程出现反复，不排除在MLF利率不动的同时，5年期以上LPR报价单独下调10-15个基点的可能。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，尽管LPR保持稳定，但预计后续人民银行将继续鼓励金融机构挖掘LPR改革潜力，并可能通过结构工具或降准等方式稳定银行负债成本，引导金融机构支持实体经济薄弱环节，重点投向基建、制造业、绿色发展、科创企业等新兴领域。

“预计未来一段时间内，货币政策在延续稳健态势、保持合理适度的货币条件、更加灵活把握信贷投放节奏、加强与财政政策和产业政策的协调等工作的同时，也将以结构性政策工具为主，聚焦重点、合理适度、有进有退，保持定向发力、精准发力、持续发力。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

此外，庞溟表示，预计人民银行将通过采取“缩减原则”、适当向“稳健的直觉”靠拢来推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，年内仍有降息、降准的必要性。

来源：中国证券报·中证网 作者：彭扬