美联储降息分歧加剧 市场预期债市走势背离

美联储内部对12月是否降息的分歧持续升温。理事沃勒明确支持当月再度降息，认为劳动力市场疲软、消费者压力凸显，且通胀无虞，降息既能防范就业风险，也能推动政策向中性靠拢，同时驳斥了“数据缺失致政策盲目”的论调，强调现有数据已足够支撑决策；副主席杰斐逊等多位官员则呼吁“谨慎降息”，主张接近中性利率时需审慎行事，担忧数据不完整及额外宽松可能推高通胀，认为进一步宽松门槛较高，需兼顾物价稳定与充分就业的平衡。

美联储FOMC将于12月9日至10日召开会议，目前市场与美联储内部不仅对是否继续降息存在明显分歧，支持降息阵营在幅度上也有25基点与50基点的差异。官员们的分歧表态已对市场情绪产生显著影响，近期股市出现下跌，12月降息预期概率从月初的90%降至目前的45%左右，投资者愈发倾向于美联储维持利率不变。

技术面：美国10年期国债收益率走势背离降息预期

美国10年期国债收益率小幅跌破4.12关键支撑位，走势与美联储降息概率下降的预期形成背离，但从MACD和KDJ指标来看，整体仍呈看涨态势。值得注意的是，降息预期降温后收益率不涨反跌，凸显了强劲的国债买盘力量；而10月美联储宣布降息25基点当日，收益率却不跌反涨，既反映了当时市场风险偏好较高引发的国债抛售行为，也与美联储当日结束缩表（QT）、停止抛售国债的操作相关。