加元持续承压下探政策分化 假期淡市主导走势

2025年12月29日，美元兑加元汇率延续近期弱势格局，截至当日9时51分，汇价报1.3662，微跌0.0003，跌幅0.0658%，盘中最高触及1.3675，最低下探1.3659，昨收与今开均为1.3665。这一走势延续了12月以来的回落态势，汇价此前已触及五个月低位1.3665，当前仍在低位区间震荡运行，核心驱动力源于美联储与加拿大央行的政策分化，叠加圣诞假期期间市场交投清淡放大了波动效应。

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美元端持续承压成为汇价下行的主要推手。2025年美元指数整体表现疲软，12月更是跌破98关口，对美元兑加元汇率形成显著压制。市场对美联储2026年宽松政策的预期不断升温，随着美国通胀降温、就业市场出现放缓信号，投资者普遍押注明年美联储将实施两次降息。尽管美国三季度GDP年化增速达到4.3%，显著高于市场预期，但分析指出，这一增长更多依赖短期支出与库存变化，内生需求强度存疑，难以有效支撑美元反弹。此外，白宫对美联储的降息施压、财政赤字压力及央行人事不确定性等因素，进一步削弱了美元的吸引力。美联储12月会议已宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，点阵图预测显示2026年和2027年各有一次25个基点的降息，官员内部对后续宽松节奏的分歧也加剧了美元的波动风险。

与美元的疲软形成对比，加元凭借相对稳健的政策立场与经济韧性获得支撑。加拿大央行12月宣布维持基准利率在2.25%不变，符合市场预期，行长麦克勒姆强调当前通胀压力“总体可控”，经济展现出超出预期的韧性，现行政策利率“大致处于合适水平”。最新公布的会议纪要显示，央行理事会虽承认难以预判下一次利率调整是加息还是降息，核心顾虑在于美国贸易政策不确定性与经济数据波动，但一致认可当前利率水平足以推动通胀向2%的目标靠拢。经济数据方面，加拿大11月经济环比增长0.1%，成功摆脱此前的收缩局面，三季度GDP增速也远超预期，原油出口增加与政府支出扩张成为主要拉动因素，这些表现均降低了市场对加拿大央行降息的预期，为加元提供了利差支撑。

作为商品货币，加元还受益于油价的企稳表现，国际油价稳定在80美元/桶附近，叠加中国需求预期改善，对加元形成一定利好。不过，加元上行仍面临隐忧：核心通胀下滑、零售数据疲软仍令市场保留2026年下半年降息的预期，同时2026年《美墨加自由贸易协定》的审议工作被加拿大央行列为“重大风险点”，审议结果的不确定性可能拖累企业投资，进而影响加元走势。

技术面来看，美元兑加元的弱势格局较为明确。汇价已有效跌破前期重要支撑位1.3750，均线系统呈空头排列，MACD空头动能持续增强，RSI指标虽回落至40附近，但尚未进入严重超卖区间，暗示下行空间仍未完全释放。机构判断，若汇价短期内无法重新站回1.3750上方，可能进一步下探1.3600附近支撑，而阻力位则聚焦于1.3820—1.3850区间。

展望后市，主流机构认为，短期内美元兑加元仍将承压震荡，美联储与加拿大央行的政策动向将持续主导汇率走势。投资者需重点关注两国核心经济数据（尤其是通胀与就业数据）、央行官员表态，同时警惕油价波动、美国贸易政策变化及《美墨加自由贸易协定》审议进展带来的突发冲击。中长期来看，全球货币政策“非对称周期”下的政策分化、美加经济基本面差异及商品市场走势，将共同决定美元兑加元的趋势方向，趋势反转需等待两国经济或政策出现明确转向信号。