美元指数短期待非农 中长期趋弱格局难改

2026年1月9日亚洲早盘，美元指数呈现窄幅震荡态势，现报98.915，上一交易日收于98.871，整体波动有限，显示市场在关键数据公布前情绪谨慎。当前美元指数正处于突破后的震荡确认阶段，短期强弱关键取决于能否站稳200日均线（98.87），而即将出炉的美国非农就业报告将成为影响其短期走向的核心变量。

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从近期走势来看，美元指数在经历前两个交易日的上涨后，于1月8日亚洲交易时段暂时止步，围绕98.70一线窄幅整理。支撑美元短期波动的核心因素主要有两方面：一是全球地缘局势升温，委内瑞拉事件引发的不确定性推升避险情绪，为美元注入短期支撑；二是部分美联储官员的表态一定程度上缓解了市场对激进降息的担忧。但与此同时，美国疲软的经济数据持续压制美元动能，12月ADP私营部门就业人数仅增加4.1万人，远低于市场预期，凸显劳动力市场降温态势，削弱了美元的反弹基础。

货币政策分化与美联储政策走向仍是决定美元中长期走势的核心逻辑。2025年美联储已累计降息75个基点，政策重心从抗通胀转向防衰退，尽管12月货币政策会议上官员对降息路径存在明显分歧——部分官员主张激进降息50个基点，另有部分官员倾向维持利率不变，但市场普遍预期2026年美联储仍将降息两次，总计降幅达50个基点。与之形成对比的是，欧洲央行在2025年12月的会议上继续维持三大关键利率不变，且短期内暂无降息迹象，美欧利差的进一步收窄将持续对美元构成下行压力。

机构对美元指数的走势判断呈现一定分化，但中长期看空共识较强。东方证券指出，地缘事件仅会放大市场波动，难以扭转由经济和政策基本面决定的长期趋势，美元中期下行趋势未改。德意志银行、高盛等主流机构均对2026年美元走势持谨慎预期，摩根士丹利甚至预测上半年美元指数可能下挫高达5%，核心依据便是美欧货币政策路径的持续分化。截至目前，超过六家大型投行预计，到2026年底美元指数将较当前水平再下跌约3%。不过，花旗集团与渣打银行提出不同观点，认为人工智能投资热潮推动美国生产率提升，美股吸引力未减，有望为美元提供支撑。

技术面来看，美元指数整体仍运行在中期下降趋势框架内。当前指数受制于99.00附近的前期压力区，短期均线走平显示动能减弱；RSI指标位于50下方但有企稳迹象，表明空头力量有所放缓，但尚未达到趋势反转的程度。关键点位方面，支撑位集中在98.25-98.40区间，若失守可能重新测试97.75；上方阻力先看99.00整数关口，突破后将进一步挑战99.50及100.00心理关口。

展望后续，市场焦点将集中于1月9日公布的美国非农就业报告。若数据明显弱于预期，市场对美联储降息的押注将迅速升温，美元指数可能再度承压；若数据超预期，或引发短暂修复行情，但中长期压力仍难彻底消除。从更长期视角看，美元的根本走势仍将回归美国与非美经济体的增长差、利差以及全球资本流动趋势，2025年美元指数累计下挫逾8%的弱势表现，或预示其漫长牛市周期正接近尾声。