日元走强下探 政策干预预期升温

2026年1月26日（周一），美元兑日元延续大幅下行态势，盘中最低下探154.19，创阶段低位，截至发稿交投于154.36，日内跌幅0.8670%，今开与昨收均为154.47，最高触及155.34。日元受政策干预预期、日本经济数据向好及美元指数走弱三重支撑强势拉升，终结此前单边贬值格局，短期走势反转明显。

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日内走势上，美元兑日元开盘后便承压走弱，亚洲时段随日元买盘增加快速下探，跌破155整数关口；欧洲时段跌幅进一步扩大，下探154.19日内低点后小幅回弹，整体稳守154关口上方，日元在非美货币中涨幅居前，强势格局凸显。

汇率干预预期成核心推手，日本首相高市早苗誓言针对日元汇率波动采取行动，叠加此前美元兑日元触及159高位时的异动，市场普遍认为日本当局已开启隐性干预，外汇储备支撑的干预预期大幅提振日元买盘，压制美元走势。

日本经济数据向好夯实基本面，1月制造业PMI初值51.5创半年新高、服务业PMI53.4续刷半年高位，综合PMI升至52.8，制造业重返扩张区间，服务业景气度攀升，经济复苏态势明确，为日元提供基本面支撑。

日央行政策偏鹰且上调通胀预期，1月23日日央行维持0.75%基准利率不变，同时将2026财年通胀预期从1.8%上调至1.9%，行长植田和男重申将视经济物价走势推进加息，加息预期未散，叠加美日利差边际收窄，利好日元。

美元指数走弱形成直接拖累，美元指数跌至97.7附近创三个月低点，美联储降息预期仍存，美元整体抛压加剧，进一步放大美元兑日元的跌幅，助推日元走强。

技术面来看，美元兑日元短期空头趋势明确，汇价大幅下行后跌破多条短期均线，均线形成空头排列，价格持续运行于均线下方，空头抛压释放充分。日线级别MACD绿柱持续放大，确认趋势反转，短期无明显反弹信号。

关键点位方面，下方核心支撑为154.19日内低点，该位置同时为阶段重要支撑，跌破后将进一步下探153.00整数关口；**上方阻力**先看155.00心理关口，突破后可上看156.00，若无法有效站上则反弹乏力，仍将延续弱势。

后续需重点关注日本当局汇率干预动作及官方表态，干预力度将直接决定日元短期走势；同时跟踪2月8日日本大选结果，大选或将影响后续货币政策走向。此外，需留意美联储政策指引、美元指数波动，以及日本后续通胀、就业数据，美日利差变化将持续扰动汇价。

风险层面，需警惕日本央行加息节奏慢于预期、经济复苏动能减弱对日元的拖累；若美国经济数据超预期走强推动美元指数反弹，美元兑日元或迎来技术性回调。短期来看，日元强势格局延续，美元兑日元大概率在154-156区间震荡，干预预期与美日政策博弈将成为走势核心变量。

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