美联储决议定 美元生死局

截至2026年1月28日，美元指数持续处于弱势震荡格局，逼近多年来低点，今年迄今累计跌幅显著。欧洲交易时段盘中，美元指数跌幅一度扩大，主要非美货币对美元均呈现显著涨势，汇市整体受政策预期与地缘风险交织影响，波动幅度持续加大。

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在美元指数走弱的带动下，欧元、英镑、澳元等主要货币纷纷创下阶段新高，其中欧元、英镑刷新近年最高水平，澳元也触及阶段性高点，非美货币整体表现强势。

日元表现尤为亮眼，延续前两个交易日强劲涨势，兑美元汇率较前期高点显著回落。尽管日本央行货币市场数据显示，此前日元大幅升值并非官方直接干预所致，但市场对美日两国协同干预汇市的预期持续升温，为日元提供了强劲支撑，投资者对汇市干预风险保持高度警惕。

美元指数的持续走弱，是货币政策预期、政治风险与全球资本再配置多重因素共同作用的结果。美联储政策走向成为市场核心焦点，本周四美联储将公布利率决议，市场普遍预期其将维持利率不变，这是此前连续降息以来的首次暂停。当前市场核心分歧在于美联储后续降息时点，若主席鲍威尔在决议中明确回击政治压力、捍卫央行独立性，或短暂提振美元；若表态倾向渐进式降息，则可能进一步打压美元走势。

美国国内政治格局的不确定性加剧了美元抛压。丹麦银行高级分析师耶斯佩尔·菲耶施泰特指出，充满变数的美国政治环境已推动市场重新计入政治风险溢价，叠加市场对美联储独立性遭受政治干预的担忧，美元资产吸引力显著下降。此外，美国政府面临1月底部分“停摆”的风险，明尼苏达州相关事件导致国土安全部拨款法案通过受阻，进一步加大了美元的下行压力。

全球资本配置逻辑的转变也对美元形成压制。受美元信用与流动性担忧影响，“抛售美国”交易再度升温，全球资金加速流向新兴市场与欧洲资产。数据显示，欧洲股市持续获得资金净流入，日本股票基金流入规模创下阶段性新高，新兴市场股票指数连续多周上涨，跑赢美股主要指数。

美元走弱对全球市场产生连锁反应，以美元计价的大宗商品与新兴市场资产显著受益。中信期货研报指出，美元指数破位下行是近期基本金属价格走强的关键宏观因素，“弱美元预期+供应扰动担忧”形成双重支撑，多款金属品种短期展望震荡偏强。其中，锡价受供应端多重扰动与下游高景气需求支撑，叠加产业链库存低位，预计维持偏强运行态势。

新兴市场货币同步走强，多款新兴市场货币年内累计升值明显，人民币对美元汇率中间价成功突破关键关口，创下近年新高。瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示，全球客户正积极寻求对冲美元风险的工具，对中国科技板块的信心提升推动资金加速流入该领域，标志着市场投资逻辑从单纯避险转向差异化配置。

短期来看，美元指数大概率维持低位震荡格局，美联储利率决议、美国政府停摆风险及地缘政治动向将成为打破僵局的关键变量。技术面显示，美元指数正测试关键支撑位，若跌破可能进一步下探，而利空消息落地后或迎来阶段性反弹。期权市场数据显示，交易员正支付溢价对冲未来一个月美元下跌风险，看跌程度达近年同期较高水平。

中长期而言，美元承压态势难以根本扭转。机构普遍预测，美联储今年将继续降息，多家机构给出具体降息时点预期，与市场合约定价基本一致。同时，美联储主席换届预期、美国财政赤字压力及全球“去美元化”共识深化，将持续压制美元指数中枢下行，预计年底美元指数仍有一定下跌空间，全年运行区间将呈现宽幅震荡特征。

对于投资者而言，需重点关注三大节点：美联储领导层变动、最高法院关税裁决与USMCA谈判进展，这些事件将通过影响政策预期与市场情绪，主导美元指数的阶段性走势。