美墨加协定生变？加元迎史诗级波动

截至2026年2月4日，美元兑加元报1.3635，短期呈窄幅震荡态势。2月2日汇价涨至1.3680后，3日回落至1.3644终结两连涨；2026开年加元走强，1月28日加元兑美元触及0.7374高位（对应美元兑加元低位）；2月受油价大跌、美元反弹影响，加元走弱，3日美元兑加元一度上行至1.3687。

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加拿大央行1月28日连续第二次维持2.25%基准利率不变，符合市场预期。央行传递中性观望信号，称当前利率适配通胀回归2%目标及经济支撑需求，同时提示地缘与贸易摩擦风险。市场预测，2026年加央行大概率维持利率稳定，75%机构预期全年不变，政策面难给加元有效支撑。

美联储官员近期密集释放鹰派信号，叠加特朗普提名新主席后政策趋谨慎的预期，资金回流推升美元指数，2月3日涨0.67%收于97.635，压制加元走势。2024年10月以来美加利差扩大1个百分点，致加元贬值约1%；虽近期利差边际收敛，但加拿大经济疲软，难以转化为加元估值支撑。

加元为商品货币，与原油价格相关性约0.7，原油出口是其汇率核心支撑。前期中东地缘紧张推WTI原油至65美元/桶上方，助力加元走强；2月后美伊谈判缓和缓解供应担忧，WTI原油四连跌累计超5%（2日单日跌超4%），现价62美元/桶，直接削弱加元商品属性支撑。

中长期看，全球原油供需失衡未改，IEA预测2026年需求仅增0.8%，油价下行压力持续，加元商品属性支撑难修复。美国拟重启委内瑞拉原油进口加剧供应过剩，冲击加国原油出口；加拿大总理计划访亚推动出口多元化，以降低对美依赖、缓解加元中长期压力。

加拿大经济复苏乏力制约加元升值，央行预测2026年GDP增速仅1.1%，2025年四季度增长停滞，失业率维持6.8%高位，内需疲软叠加美加贸易摩擦拖累出口。2025年二、三季度受美国关税政策影响，加国出口萎缩、企业投资低迷，进一步弱化加元支撑。

贸易不确定性持续，2026年夏季《美墨加协定》审查至关重要，其条款变动将直接影响加国出口。美国贸易保护主义抬头及大选后关税风险，叠加汇率风险溢价上升，均加剧加元汇率波动与贬值压力。

综合来看，2026年加元升值动能有限，大概率维持1.35-1.42美元兑加元区间震荡，G10货币中表现偏弱。短期美元强势、油价承压及加央行中性立场，令加元持续承压，美元兑加元短期阻力位1.3700，支撑位1.3600-1.3620。后续需重点跟踪美加货币政策、原油供需及《美墨加协定》审查进展，警惕汇率超调风险。