日元反弹乏力回吐前期涨幅

截至2026年2月4日，美元兑日元报156.16，涨幅0.2761%，日内最高156.19、最低155.67，呈现小幅震荡上行。近期汇率陷入区间博弈，美日货币政策背离形成支撑，而干预预期与政治不确定性构成牵制，短期难现单边走势。

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1月23日，纽约联储日元“利率检查”引发美日联合干预预期，日元兑美元短线拉升，上周触及152.19的2025年11月初以来高点。但美国拒绝联合干预后，日元再度承压，2月2日下挫近0.6%，目前已回吐上周半数涨幅。

近期美元兑日元在152-156区间震荡，2月3日波动约68个点，多空博弈激烈且成交量低迷，市场观望情绪浓厚，这是美元韧性与日元短期支撑相互制衡的结果。

美日货币政策背离是汇率走势核心驱动。2026年初，美日名义利差达2.89%，实际利差近3%，日元套息交易吸引力显著，资金持续抛售日元涌入美元，支撑汇率高位运行。

日本央行1月会议纪要显示，部分委员关注日元疲软引发的输入型通胀，加息诉求升温为日元提供短期支撑。但日本政府债务率超240%，国债费占预算四分之一，央行只能渐进加息，难以抵消利差、扭转日元贬值压力。

美元方面，美国经济强劲，特朗普提名偏鹰派的沃什任美联储主席，降息预期降温，叠加美国财长重申强势美元、排除干预汇市，美元韧性进一步限制汇率下行空间。

汇市干预预期起伏影响日元短期走势。美国拒绝联合干预后，干预预期降温，日本财务省数据显示近期未动用资金干预。日本财务大臣虽表态将适时行动，但未释放即刻干预信号，仅能抑制日元单边贬值预期。

2月8日日本众议院选举加剧汇率波动。首相高市早苗此前言论降低市场干预预期，若其连任，大概率延续弱日元政策，叠加激进财政政策引发的可持续性担忧，进一步削弱日元避险吸引力。

当前美元兑日元维持154.5-156.3区间震荡，方向性突破需等待基本面新驱动。技术面看，均线空头排列、RSI低于荣枯线，偏空情绪未散，但MACD下行动能减弱，多空趋于平衡。

中长期日元仍承压。兴业证券王涵指出，地缘政治削弱日元避险属性，叠加美日利差难收窄、日本经济疲软，日元缺乏走强动力；澳新银行预测2026年美元兑日元难破150关口。

后续需重点关注日本众议院选举、日央行加息节奏、美联储政策及美国经济数据、日本单独汇市干预动向，这些将决定汇率下一步走势。