经济数据分化延续美元弱势格局

2026年2月27日，美元指数延续近期震荡偏弱格局，美元指数交投于97.75附近，依托前期支撑位窄幅整理。从近期走势来看，美元指数自2025年11月下旬以来持续震荡下行，年内跌幅已超9%，当前受美国经济数据分化、美联储政策路径不明朗等因素影响，市场多空博弈加剧，美元短期走势仍缺乏明确方向，而这一态势也直接传导至美元兑加元等主要交叉汇率走势中。

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美元走势的核心驱动的是美联储货币政策预期的反复调整。美联储1月货币政策会议纪要曾释放明确鹰派信号，一度推动市场降息预期延后，支撑美元短线走强。但近期美国经济数据呈现分化态势，让美联储的政策抉择陷入两难。一方面，美国2月CPI数据全面超预期下行，环比上涨0.2%、同比上涨2.8%，终结此前连续四个月的反弹走势，反映出通胀降温的积极信号，推升市场对美联储重启降息的预期；另一方面，2月非农就业人数增长15.1万人略低于预期，失业率跳升至4.1%，显示劳动力市场波动放大，而核心PCE等美联储青睐的通胀指标仍高于2%的政策目标，通胀粘性仍存。

机构普遍认为，美联储短期内仍将维持观望态度，3月议息会议维持利率不变的概率高达91%，但市场对降息时点的分歧持续扩大。据芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，当前市场预期美联储5月累计降息25个基点的概率已升至38.4%，而部分机构如中金公司、开源证券则预测，美联储下次降息时间窗口或在第三季度，全年降息幅度可能低于市场预期。此外，美联储官员表态呈现分化，旧金山联储主席玛丽·戴利认为可能还需1-2次降息以应对劳动力市场疲软，而部分官员则强调需持续关注通胀风险，这种分歧进一步加剧了美元的震荡格局。

从市场表现来看，美元指数近期呈现出“震荡筑底”的特征。据纽约期货交易所数据显示，2月26日美元指数主连合约收盘价为97.7250，较前一交易日上涨0.1000，持仓量2.39万手、成交量1.53万手，交投活跃度较前期有所回落。技术面来看，美元指数短线围绕97.74-98.30区间震荡，97.74附近形成较强支撑，若跌破该点位，可能进一步下探前期低点；阻力位则集中在98.30附近，短期突破难度较大，相对强弱指标处于中性区间，显示多空双方博弈激烈。

除货币政策外，美国经济基本面与全球风险情绪也对美元走势形成重要影响。2025年美国GDP同比增长2.2%，为2021年以来最低水平，第四季度年化增速仅1.4%，远低于预期，显示美国经济动能正在放缓。同时，特朗普政府的关税政策不确定性仍存，市场担忧其可能进一步推高通胀，加剧经济“滞胀”风险，这种担忧情绪阶段性支撑美元的避险需求。此外，全球“去美元化”趋势持续升温，各国储备资产多元化配置的倾向，长期来看也对美元的储备货币主导地位形成冲击，给美元指数带来持续压力。

美元的震荡走势也直接影响着美元兑加元等交叉汇率。当前美元兑加元交投于1.3677附近，呈现区间整理态势，美元的相对强弱与加元的商品属性形成博弈——美元受降息预期制约难有大幅走强动力，而加元则受国际原油价格回调拖累，两者叠加使得汇价短期突破方向不明。对于后市，美元走势的关键仍在于美国通胀、就业等核心数据的表现，以及美联储3月议息会议的政策信号。

需要注意的是，外汇市场波动受多重因素共振影响，短期走势存在较高不确定性。本文仅为市场动态分析，不构成任何投资建议。投资者应密切关注核心数据发布与政策动向，结合自身风险承受能力理性决策。